如何理解「交易是反人性的」?

交易，实际上是一个反人性的过程。也就是说，顶级的交易员，他们大多数都掌握了人性在交易中的各种表现。

知道了人性是如何表现的，并逆反这些人性，便是交易员交易成功的基础，因此，好的交易员其实没有什么秘密，他们只是发现了人性在交易中的弱势，并且主动的逆反了它们。

在海龟交易法则一书中，罗列出了一些对大多数人的交易影响明显的认知偏差。那么，这些认知偏差是如何影响我们的交易的？

1、厌恶损失

不愿意止损。我宁愿不盈利，也不愿意止损出局。这就是很多人的心理状态，期货还好，因为有杠杆，大波动，人们更容易能够认清止损的必要性，但是股市中，不愿意止损的人的数量非常庞大，因为，股票在牛市中总是会上涨的这句话，给了他们一个最好的理由。

而职业交易者都止损都直接而果断，跟喝水吃饭一样简单。

2、沉没成本

因为厌恶损失，衍生出了人们对待“沉没成本”的态度。沉没成本指的已经发生，无法收回的成本。经济学家薛兆丰曾经指出：沉没成本不是成本。但是大多数人并不这么想，他们很难接受这些事实。

比如海龟交易法则里曾经举过一个例子：一个公司投入了1亿美元研发出了一个项目。结果这个项目开发成功以后，他们发现了一个明显更好的技术。按照正常的理性的逻辑，这个公司应该放弃之前的项目，转而研发这个新的项目，应该着眼于未来，不必在意之前已经花掉的成本。

但是，这种转变会让这家公司觉得自己的1亿美元成本白白浪费了。他们有可能会继续坚持最初的项目……这就是沉没成本带来的糟糕决策，被已经发生，无法收回的成本所影响。

在交易中，这种现象也市场可见。

比如，很多人经常死扛着一支股票，除了厌恶损失的情绪外，或许他还在想，这支股票我如果平掉了，那么我之前的损失就浪费了。于是，他就死守着想要捞回成本，根本不管不问别的走势更好的股票。这个就跟上面说的那个公司是一个道理。因为之前的成本而放弃了别的更好的机会。

这种行为模式会随着亏损的增加而被强化，因为沉没成本越大，人们越难以放弃。这就是为什么我们常听说有人的股票拿了几十年的原因。让人能够关掉电脑，卸载软件的根本原因就是：我既然已经亏了这么多，如果我止损，那么这钱不是都打了水漂么？

可实际上呢？实际上，后期行情怎么走，跟他付出了多少沉没成本一毛钱关系都没有。

因此，对于交易员而言，该止损止损，该回吐回吐，不要过分在于那些沉没成本。

3、厌恶不确定

海龟交易法则把人们更愿意落袋为安成为处置效应。但是我觉得它是由厌恶损失和厌恶不确定而导致的。当我们的账户有浮盈的时候，我们会同时面对利润的不确定性，和利润可能损失掉的可能性。这就导致了我们难以忍受继续持仓。我们迫切的想把盈利这件事给确定下来。所以，一旦有浮盈，尤其是在浮盈开始波动的时候，是人们最想平仓的时候。.

可实际上，交易需要拥抱不确定，需要在有浮盈的时候，尝试获取大的趋势行情。因为只有这样，我们才能够有机会拉大盈亏比，实现整体交易逻辑的正向收益预期。见好就收的思路，是根本持有不到趋势行情的。

4、结果偏好

就是我们更愿意相信结果，而非过程。

很多人只看自己的交易是否盈利，他们认为，盈利的交易就是正确的，亏损的交易就是错误的。完全不在意其背后的交易逻辑。实际上，职业交易员更在意的是交易逻辑，逻辑正确，单次交易是亏损的也是对的。逻辑不正确，盈利的单子也是错的。

比如，死扛。很多人死扛后真的抗回来了。这在结果偏好的认知下，他们会认为这是正确的，然后就在某一天被一波抗不回来的行情给带走了。还有很多人因为运气而实现了短期盈利，结果也是强化了他的行为模式，最后导致了其失败。

人们向来喜欢结果，尤其是在期货市场这种不确定横行的领域。因此，在交易界，吹牛向来是有市场的。因为赚钱的就是厉害的，谁赚钱谁是高手，这就是大多数人的思维方式。看结果不如看逻辑，因为在这个不确定、带杠杆的领域里，结果非常具有偶然性，而逻辑，才具有真正的稳定性。

5、近期偏好

更重视近期的数据或经验。

这个很好理解，很多人使用某一套交易方式，只要近期亏损，他立即会说：市场变了或者说，方法失效了。比如海龟交易法则本身，很多人都尝试过这套交易模式，但是，只要当这套方式开始连续亏损，他们就会说，这个方法知道的人太多了，早就失效了。可实际上，真正能够使用这套方法的人，凤毛麟角，极少部分是因为真的懂，而大多数人是因为他们并不理解其中的交易逻辑，他们遵循了自己的近期偏好。

一亏损就开始改变，这其中很大部分是因为人们的近期偏好，殊不知，任何一套交易方法都无法实现一直盈利，任何的交易方法都有着自己的不利期，长远的从逻辑上看问题，才是正确的方式。

最近谁赚钱，谁就厉害，谁就是大神。以前几年收益稳定，近期亏损的老牌高手就是不行了，这就是外行的思维模式。明星常有，而寿星少存，可很多人并不这么认为。

6、潮流效应和羊群效应

比较简单，就是人们会因为其他人相信某件事就随波逐流的相信这件事。比如，大多数人都相信：海龟交易法则早就失效了。为什么？因为他们验证过吗？没有，因为大家都这么说。

在交易中，洞察力很重要，因为它能帮助交易者避免上述两种情况。

7、锚定效应

心理学名词，指的是人们在对某人某事做出判断时，易受第一印象或第一信息支配，就像沉入海底的锚一样把人们的思想固定在某处。

这个典型的例子就是出场。

为什么在走势下跌，账户亏损的时候很多人无动于衷，而行情反弹到成本附近的时候，人们更原因反应过来而逃跑呢？除了厌恶损失，厌恶不确定等因素之外，还有一个原因就是锚定效应。比如，多单螺纹钢3000的时候我犹豫了没出，现在2800了我更不能出，因为当时3000的时候我都没出。3000这个位置变成了一个锚点。人们总是把当前的位置跟锚点相比。而当价格开始反弹到这个位置的时候，接近了锚点，人们就更容易出场，因为接近了锚点。

我们以前听过期货市场上有人用5万元赚到了上千万最后又回到了3万的故事。她为什么不在回撤到一定程度的时候落袋为安呢？我相信有两个因素。第一：她之所以能够实现夸张的收益，靠的就是能够抗得住回撤。第二点，就是在回撤过程中，她想，既然我曾经达到过那么高的收益，现在平仓的话，岂不是白白损失了本属于我的利润？她把之前的高收益位置当成了锚点。账户权益一路下跌，一路被锚定，一路不甘心，最后，怎么上去的怎么回来。

这个问题在交易中非常常见，解决方式也很简单，设置合理的出场，忍受一定程度的回撤，并且明白回撤是趋势交易的必然代价即可。不承担回撤，如何获取趋势中正确的方向？

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以上现象都是人性的典型表现。

好的交易员并没有什么神奇的秘密，他们只是洞察到了这些现象，逆反它们，做到了大多数人不愿意或者说根本就做不到的事情而已。

由于工作的原因，我过去这8年接触过很多股民，五花八门，什么人都见过。可能很多人心目中都觉得，是不是金融专业科班的人炒股会好一些，或者高学历的人炒股会好一些，再或者高智商的人会好一些？

来自己招财牛猫

很遗憾，我很负责的告诉大家绝对不是。 我认识公募基金的人，认识经常在电视台做嘉宾的证券专家，认识国内国外顶级大学的高材，也和称的上是数学家的教授学者有私交，总之都是各自领域里非常受人敬仰的精英，但我发现他们在A股交易时也很挣扎，散户会犯的情绪错误他们一样不少，他们也亏钱，只是亏钱后不好像散户那样大声喊疼，自己忍了。

我认为A股是一个价格投机占主导的市场，在这样的市场里考验股民的并不是价值发现的能力，而是人跟人斗的技巧，所以数学家、金融专家，很多时候都不如一个心理学家来的有用。 正是因为这个原因，所以我后来特地去看了一些行为金融学的书，最后总结出股民在做交易时最大的叁个心理障碍：沉没成本、锚定效应、处置效应。

1、沉没成本 这个词的知名度很高，因为很多行业都会用到它，主要形容人因为前期错误投入的成本而影响后期行为的心理。上面这句话说的很书面，我举个简单的例子你一听就懂。

当你在家里下载了一部内容很渣的电影，看了15分钟觉得实在不能忍，你通常会毫不犹豫的关掉播放器，然后删掉影片文件。但同样一部电影，你如果在电影院买票进场观看，你很有可能会一直强忍着把它看完。为什么呢？因为你观影之前投入的成本不一样，在家里下载盗版除了可以忽略不计的电费网费外没有成本，而电影票80元一张，你觉得中途退场太可惜了，于是就忍了下来。其实无论你看不看完电影，你的票钱影院是不会退给你的，你坚持看完并不能减少损失，相反，你还得多浪费一个半小时。

买电影票的80元就是沉没成本，因为你摆脱不了它的影响，额外又付出了一个半小时的代价。

沉没成本在股市里最常见的应用就是补仓。很多人买股票不会一上来就倾其所有，而是先用小仓位买入，发现被套住了以后，就开始连续补仓，越补越大，最后把所有的钱都买了进去。更糟糕的是，有些人因为急红了眼，还从其他渠道把钱转过来补仓，而这一切的根源都是最开始那一小部分被套住的仓位。我在微信都强调过很多很多次，每一笔交易都是彼此独立的，你买入股票只有一个原因：看好它未来能涨，而不是我前面有被套的仓位想要降低整体成本。这样一来会像葫芦娃里演的一样，二娃去救大娃，叁娃去救大娃二娃，四娃去救大、二、叁娃，最后全部被蛇精拿下。

2、锚定效应

锚定效应，主要是指人很容易因为近期出现过的一些信号而影响自己的判断，听起来依然很书面，但锚定效应在生活中的例子太常见了，我随便说几个。

比如一姑娘25岁时找过一个高富帅，因为情感上的原因没谈成，之后每找一个男朋友都要和那个高富帅比，心想当初那么好条件的我都没要，后面要找的最起码不能比那个差。姑娘没有看到自己年龄渐大的现实，眼睛就盯着25岁时抛下的那个锚，这就是典型的锚定效应。锚定效应在股市交易的时候也很常见，4900点的时候为什么舍不得卖？是因为看到前几天5100点的价格，觉得不甘心，心里想着等涨到5100的那个价格我再卖，结果再也没等到。

4500点的时候被4700点锚住。

4000点的时候被4200点锚住。

3500点的时候被3800点锚住。

一路下跌，一路被锚定，一路不甘心。这就是为什么连续暴跌的时候股民往往呆若木鸡，丧失操作能力，而当大盘开始反弹的时候如梦初醒，纷纷挥刀割肉。因为一反弹，股价容易达到之前锚定住的位置，于是就很有割肉的冲动。

附背景资料：大盘2008年从5600跌到1700只跑了1.4%的持仓帐户。而2009年1月底大盘回到1990点，持仓帐户经过3个月反弹竟然少了10.5%。

锚定效应在股市的应用不仅于此，还有股民经常听到的所谓拉高出货。中国中车6元涨到12元的时候很多人恐高，不敢买。等中车继续涨到39，再跌回19的时候很多人就愿意冲进去捡便宜。

12元之所以觉得贵，是因为心里的锚抛在6元的位置。

19元之所以觉得便宜，是因为心里的锚抛在39元的位置。

这就是前面讲的，人很容易因为近期出现过的一些信号而影响自己的判断，明白了吗？

最后再讲一个最最最最最最典型的锚定效应，就是成本价。很多股民只要价格低于成本价，处于被套状态，就舍不得卖出，套的越多这个情况越严重。可能很多股民都不知道交易软件是可以修改成本价的，也许哪天你不小心脑震荡，短期内失忆，我这时把你软件的成本价改低50%，第二天你就痛痛快快的卖了。或者大牛股拿不住，先给你脑袋一锤，然后把成本价改成300%，你就再也不怕被洗了。

从这个角度看，锚定效应中的人其实没比猩猩聪明多少。股市跌下去还有可能会涨回来，有些教训不深刻领悟，下次还会吃亏。

3、处置效应 之前在公众号上发的一副画，很粗糙，就用了鼠标和QQ截图里的那点简单工具。发了以后立刻被广泛转发，据我观察大部分人转发的原因是这张图当成是一个段子。其实我画的时候想的比较多，图里至少包含了四五个行为金融学原理，没有经过训练的散户至少有80%的交易习惯是和这张图契合的。

这张图左边的问题是涨的时候拿不住，稍有有利润就想立刻卖出锁定。

这张图右边的问题是跌的时候无法接受以亏损状态卖出，由于缺乏舱位管理，很快就处于满仓死扛的状态。

这其实是两种完全不一样的交易恶习，左边的恶习决定了你最多只能在股市里赚点屁钱；右边的恶习决定了你迟早会在股市里亏成狗。

由于最近持续大涨，很多人又开始无法自持，纷纷想要卖出烫的跟烙铁一样的股票，美其名曰锁定利润，但其实锁住的是你在这轮行情中继续获得收益的可能性。我没打算预测涨跌，因为我对自己的准确率不是很有信心，但我有把握介绍的交易习惯是正确的。

很多人都听说过让利润奔跑，截断亏损这句话，讲讲容易做起来难。因为金融行为学里讲过，散户对踏空的忍耐能力是亏损的2倍，怎么说，意思是你踏空2万块钱的痛苦，和亏损1万块钱的痛苦是一样的，这是很多人拿不住盈利股，却喜欢和亏损股死磕的重要原因，因为人本能地会选择痛苦更少的那种选择。

大部分人都买到过牛股，但大部分人都没拿住牛股，你可以冷静的想想自己过往的经历，再来判断一下我说的是否有道理。

当然，我最讨厌那种尖锐地提出问题，把人痛处挖的鲜血淋淋，最后又没解决方案的婊子。所以我分享了3套止盈方案作为你的参考：

1、当股价出现最近10个交易日内最低价时卖出，这是海龟的止盈机制； 2、 当浮盈低于持仓20%时，设置股价回撤10%即卖出；当浮盈大于持仓20%时，跌去浮盈的40%即卖出； 3、 股价在20日线上坚决持有，跌破20日线卖出；

叁套方案各有优劣，但基本都可以治疗手贱的问题，关键还是你能否坚定的去执行它。别看我文章写的头头是道，实际交易中我也会受到各种干扰，做出纪律之外的交易，然后痛苦懊悔。

至于止盈以后的交易策略就很简单了，总而言之就一句话，永远不在下跌浪中买股票、补仓，就算因此错过坑底的低位也不要可惜，股价在20日线以下的永远不要买，永远不要，这幅图右边的惨剧你就可以避免。

不过我话说的简单，道理你也懂，可你不一定能做到，这才是整件事情最难的地方。交易是一场修行，我一直觉得这句话很装逼，但它没撒谎。

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大多数人之所以在交易上很难取得成功根本的原因还是在于对这个市场没有正确的认知，这也正是交易中的反人性。

简单的举几个例子

1 拿传统生意来说，你要进入一个行业，开一个店，哪怕就是开一个包子店，你还得选址，计算成本，研究配料，和面的手法等等，你绝对不会看人家开包子店赚钱就敢在自己什么都不懂的情况下去开一个包子店然后等着赚钱，这是最基本的道理，但是当我们在做交易的时候却敢在什么都不懂的情况下一分钟之内决定手里几十万上百万的买卖，这不是闹着玩是什么，与其说这是反人性不如说这是因为行业门槛太低了，让很多人产生一种只要有电脑有资金就可以在市场中赚钱的错觉。

2 你开了两个包子店，一个包子店在一直为你赚钱，另一个包子店一直在亏损，这时候你打算关闭一家包子店，你会选择关闭哪一家呢？但凡脑子正常的人都不可能把为你赚钱的包子店关了吧，但是当人面对金融市场盈亏的时候却不是这样的，你有买了两支股票，一支股票在盈利，另一只股票在亏损，几乎90%的投资者都会选择卖掉盈利的股票而保留亏损的股票，这就是反人性。可以说要改掉这个毛病需要一个交易员付出多次惨痛的代价才能学会，其实交易本身是顺从人性的手艺，只是当面对实际盈亏的时候人更厌恶短期的亏损更喜欢短期的盈利而已，如果一个人将眼光放长远一点，把这个想象成一个传统生意，有运作传统生意那种耐心和决心，自然就能想明白交易到底应该怎么做。

3 当你包子店已经处于亏损的时候你要想的是用什么办法先让其盈利或者在一定时间内关店止损，而不是荒唐到再开一个包子店吧。但在实际的交易过程中当你买的股票处于亏损的，大多数人却都会选择在亏损的时候无脑加仓，最后导致越套越深，如果是带杠杆的市场，这样的操作就会经常见鬼，一旦遇到一波行情做反亏损死扛补仓不止损最后怎么死的都不知道。

其实交易和传统生意都是顺人性的逻辑，而非反人性，因为换一个行业，换一个不产生直接盈亏的事件，人都会很理性的思考问题，只是一旦涉及到当时的盈亏，人都会失去理智依靠眼睛看到的和当时的感受去做决定而忽略了长期的效应。无形当中这种环境会让人变得短期目光狭隘，限制人的眼界，其实当把这个问题想明白之后你就明白人性本身就会本能的趋利避害。

所以交易中的反人性都来自于认知的缺失和目光的狭隘，克服人性当中的贪婪和恐惧根本的办法就是尝试着去正确理解这件事情，尝试让自己尽量做正确的事情，这是一个很抽象的概念，我很难用文字把其形容出来。不拒绝不逃避自己的人性，才能更好的克服人性，当然这个过程并不是看几本书就能学会的，交易最终自身的立足点必须在不断的实战当中去总结找到属于自己能接受的方式，不接受亏损，无法实现盈利的奔跑，这些弱点都需要不断的吃亏不断长教训才能最终达到真正意义的理解和“知道”，所以说交易并没有什么捷径可走。

反人性就是反大多数人的人性，有一点共识就是大多数人在这个市场里面都是失败的，失败不是因为行为失败，而是思维模式和框架的失败，要想在这个市场取得成功，我们的思维模式必然要和大多数人不一样才能更好的看到事情的本质。落到具体的点上面无非就是两个态度，如何面对亏损和如何面对盈利，只要正确的梳理出这两点交易的层次自然就拔高了。

大多数人对于亏损是厌恶的，逃避的，基本上这个市场上很多交易员都无法正确理解亏损这个因素，交易中的止损就相当于生意上的基本投入和开支一样，只是生意上是一次性投入，而交易的止损是从每一次开仓就如影随形的，大多数人对待交易和交易策略和计划制定时候的立足点都是为了让自己不亏，回避亏损自然而然成了亏货心里锚定好的点，而也正是这样的理解妨碍了这些人最终跨越到盈利交易员的行列。

成功策略的基础在于正确的逻辑然后说服自己去执行这个策略，而非每次都追求绝对的胜率和盈亏比，在特殊的位置面对特定的市场环境必须要有敢于冒险去亏损的决心和担当，才能收获对应的利润。所以真正成熟的交易员一直都在学习如何让自己更加合理的亏钱和投入成本，而非每次都只想盈利的同时又不敢输，这就是要和大多数人想法背道而驰的理解。

盈利和亏损永远都是紧紧捆绑在一起的，当你不能接受亏损，或者不能正确理解亏损的时候，盈利也随之被你所抛弃了，所以如果说交易中真的有什么反人性那就是要和其他人有不一样的态度去理解亏损，这就是交易中最大的反人性，只有这样才能在层次和理解上打败其他人，金融市场就是聪明人收割糊涂蛋的游戏，最终拼的都是理解和层次，而不是技巧和绝招。

对待盈利也是如此，盈利一定是市场给的，大多数时候都是然而然发生的状态，而不是靠你的能力去获取的，对于这一点一定要有正确的理解，盈利不是靠你的技法，而是因为市场给你面子，市场为什么要给你面子，因为你一直在做一件正确的事情，正确的认知和正确的行为，最终的结果自然就是盈利的。所有的盈利都来自于方向的判断+正确的持仓周期，剩下的就是市场的问题了，市场能否走出这个方向并且行情能有多大这并不是我们能决定的，我们只是在这个基础之上投入一定的成本去试探我们的想法，对了，收获奖励，错了，就为自己的错误买单。

好了，今天的内容就到这里，喜欢的朋友欢迎点赞收藏加关注。

在回答这个问题之前，我想先引用我很喜欢的一段话：

“很多人问，为什么看历史；很多人回答，以史为鉴。现在我来告诉你，以史为鉴，是不可能的。
因为我发现，其实历史没有变化，技术变了，衣服变了，饮食变了，这都是外壳，里面什么都没变化，还是几千年前那一套，转来转去，该犯的错误还是要犯，该杀的人还是要杀，岳飞会死，袁承焕会死，再过一千年，还是会死。
所有发生的，是因为它有发生的理由，能超越历史的人，才叫以史为鉴，然而，我们终究不能超越，因为我们自己的欲望和弱点。
所有的错误，我们都知道，然而终究改不掉。
能改的，叫做缺点，不能改的，叫做弱点。
顺便说下，能超越历史的人，还是有的，我们管这种人，叫做圣人。”
——《明朝那些事儿》

一、市场和交易者力量对比悬殊

与交易者相比，市场的资本和时间是无限的，而交易者的资本、时间、精力和运气都是有限的，因而，交易者与市场的力量对比是悬殊的。交易者只能在局部、暂时、某个层面上能够取得对市场一定的优势。

大部分时间，市场都是非线性的、无规律的，甚至是不适合交易的，而那些非资深交易者们，却大部分时间都在交易，正如堂吉诃德一般一次次冲向风车，最终徒劳而返甚至遍体鳞伤。

交易者无法一次性成功，但可以一次性失败。

那天我跟朋友聊天，我说：在这个全民激娃，教育内卷的时代，一定会有投资者押注了教育赛道，也一定会有人重仓、满仓甚至加杠杆持有了新东方、好未来这些当时看来最优质的教培机构，那么在雪崩来临的时候，积雪之下，势必有白骨累累。

二、人性的弱点

“交易是反人性的”这句话事实上不完全准确，准确的说，应该是人性的某些普遍性的弱点，体现在交易中会增大失败的可能性。比如贪婪、恐惧、患得患失、自我保护、目光短浅、懒惰、冲动、从众、迷信权威……

人性这个话题着实有些大，在此基于我的观察，以及我在CFA学习过程中学到的行为金融学知识，做一些分析。

懒惰。格雷厄姆（CFA创始人，巴菲特的老师）有位非常尊敬的投资者巴鲁克，他称巴鲁克为大人物（Great Man），在1929年大熊市之前，巴鲁克及早撤离股市，而格雷厄姆没有撤离，几乎亏到倾家荡产，直到7年后的1935年12月才把所有的亏损弥补完毕。

巴鲁克在他的书中提出了十大投资原则，其中之一就是“在买入某只证券之前，必须弄清楚一切可以弄清楚的关于这只证券的公司、公司管理和公司竞争对手的情况，以及公司的盈利状况和未来发展前景”。

懒惰导致我们买入标的前没有对标的进行深入理性的调查和研究，经营财务公开信息一概不看。我们叫个几十块的外卖还要看了又看，货比叁家，努力搭配凑单以实现优惠券利用最大化，几万几十万买股票下决定却只需一秒钟。

懒惰还导致我们从不学习相关知识。信息时代，大部分的投资理念和知识都可以在网络上找到，然而很多人在真正投资的时候，全凭热血，只需要甚至是完全没有投资经验的陌生人告诉的一个六位数代码，就无脑跟进。

从众。行为金融学里叫"herding"，鲁迅先生说的“见胜兆则纷纷聚集，见败兆则纷纷逃亡”就是真实写照。人是群居性的动物，而交易却往往是需要独立的，孤独的思考。从众行为可能是根植于人类基因的选择，远古时期，一旦被群族部落所抛弃，个人是无法抵御外部恶劣的生存环境的。人们会倾向于放弃自己所掌握的信息而附和别人，即使是按理性分析他们应该采取另一种完全不同的行为。

从众行为的根源，行为金融学的解释是regret-aversion bias（后悔厌恶偏差），即当人们决策失误时，会产生后悔情绪，如果是因为自己提出的新决策导致失败，后悔情绪会更强烈。同样的还可能导致迷信权威，当投资者认为自己是跟随了主流意见或权威意见时，便认为即使失败也不是自己的过错，于是盲目跟风。

尤其是牛市市场热度提高的时候，人们更倾向于从众行为。周围的人投入市场都赚到了钱，而自己没有参与，心情会尤为焦虑。实际上越是在市场狂热的时候，保持理性越是难能可贵，我曾说过一句话“不断培养自己独立思考的能力，不断克服自身情绪偏差，牛市难得，希望牛市带走的是钱，而不是肾上腺素和教训”。

贪婪和恐惧。多数人死于贪婪。前段时间雪球有位知名大V价值投资者融资买入某“空茅”爆仓了。逻辑看起来很硬，高ROE，核心资产，PE也不算高，往前追溯十年以来涨幅十倍，像极了巴菲特所言“厚厚的雪，长长的坡”。然而从去年末高点至今跌幅50%，就使得投资经验也算资深的大V爆仓了。去年至今，无论是”药茅“、“险茅”还是”猪茅“、“酱茅“，持有者可能都损失惨重，在此无意吃人血馒头，很多这些价值股的投资者无论事投资经验抑或专业知识也比我深厚的多，往年可能获得过数倍收益。但如果像前面提到这位大v，即使是再看好，高杠杆持有单只也着实是过于激进。

由于羊群效应，市场在过热或过冷的时候，都会存在过度的现象，一般人梦想的操作应该是“熊市”不参与，少参与，或是对市场错杀到合理区间以下的标的进行长期性、分阶段的建仓，而在“牛市”的泡沫中套现离场，但实际的操作中，很多人是在”牛市“顶端的群体性癫狂中入市，然后就高位站岗数年。而在“熊市”末期最悲观的时刻，则少有人敢逆势进场，做到“别人恐惧时贪婪”。

对于交易者的行为偏差，很多在行为金融学的知识中有所提及，行为金融学的一些偏差在许多其他答主的回答中也有提及，因而在此我就不再赘述。我有一篇另外的回答是有关交易行为的行为金融学解释的讨论的，各位可以参考。

明明知道追涨杀跌不好，可为什么还会有追涨杀跌的操作？ 9 赞同 · 1 评论回答

在此也推荐各位可以去自学一下行为金融学的知识，我认为学起来是非常有趣，且能指导警示自身不断反思，少犯类似的错误。

叁、合格的交易者应该是持续自律和不断学习的

其实合格的交易者应该是严格自律，不断学习和突破自我的，如果想学习金融投资方面的专业知识以指导自身投资，可以选择学习CFA的课程（不一定报考，毕竟考试费用比较贵），比如经济学教你判断宏观，财报分析教你看得懂上市公司报表，权益、固收教你懂得如果做估值评判投资标的价值，IPS教你做资产配置，行为金融学教你懂得行为的偏差以及对交易的影响……对此，我此前有一篇关于学习CFA对于投资的帮助的文章：

CFA 的知识对个人投资有哪些方面的帮助？ 40 赞同 · 2 评论回答

如果本身就在金融行业从业，也可以考虑报名参加CFA考试，提升自身的专业知识的同时，对自身职业发展也有裨益，下面这个链接提供了不少CFA学习、考试的相关知识，可以看一下了解一下，里面有许多干货资料，而且会定期更新，欢迎各位自取！

训练营 2022 CFA 通关密训营-第叁十六期（4.26 开课） 作者 李斯克 等 ¥0.00 去查看 ​

交易中反人性和顺人性各占一部分，顺人性才是占大半的，反人性只是占小半。但重要性而言，只占小半的“反人性”却更重要得多，因为这是形成人与人之间差距的主体。顺人性虽然是行为主体，但是更容易，只要不是主观的乱反，都容易做到，难以形成能力差距，带不来竞争优势。反人性却不容易，难度大，主要差距产生在反人性之中。

但真要是什么人性都反，什么时候都反，亏得更严重。

人性厌恶风险，你反一个我看看?如果不厌恶风险了，什么风险都无所谓，分分钟就作死了。

人性厌恶风险的同时，人性还有喜欢冒险的成分。如果这个也反了，一点都不冒险，会怎么样呢？

人性既有厌恶风险，也有冒险，正着反着都有它，这还怎么反?

要么没法反，要么灾难更大。

所以，只是反某些情况下人性低效率的时候。

交易要的是：顺事实。

反人性，顺人性，都是为了顺事实。

因为人性中的一部分或者一部分时间会导致反事实，所以我们才要反这部分人性。

但是，人性正常发挥，也有很多顺事实的时候。而且这方面才是主体。人性顺事实的时候，你干嘛要反?

如果人性中反事实的一面才是主体，人类早被优胜劣汰给淘汰了。

正因为人性中顺事实的一面才是主体，我们才能胜出，基因得以传承下来，才会有了今天的每一个人。如果人性没有竞争优势，人都不会有，还等你反人性?

完全反人性，只会造成反事实变成主体部分。

但是人性只是一个优势机械交易系统，整体上平均值有优势，要想比其他人强，就需要把这个优势机械交易系统进一步提高，进行内部细节分类，好的那部分保留，反事实的那部分改进。

这和优化交易系统是一样的。人性是一个整体可以获利的优势交易系统，是自然选择中优胜劣汰出来的。但是没法拉开与竞争对手的差距，只有拉开差距产生了能力差，才会有盈亏差。

说交易是反人性的，是因为人性顺事实的部分不引人注意，而人性逆事实的地方特别引人注意。并且也是拉开人与人差距的地方。这就产生了极端化认知，极端化的说反人性。不懂的人，盲目的去反人性，就又掉大坑里去了。

人性对于得和失感受强度是不一样的，这方面正是人性会导致脱离事实的地方之一，正是需要反人性的地方。

所以，拔高人性带来的损失，极端化认为交易是反人性的，正是人性反事实的一面导致的，这也是需要反人性的一点。

看到那些单纯强调反人性的人，让他们先把这种极端认识反了再说。

要以顺事实为唯一标准，主观尽可能与客观更一致，人性顺事实的时候就顺人性，人性反事实的时候就反人性。

隔靴挠痒丢个“交易就是反人性”出来，不直接讲事实，不做区分，误导很大。容易不分青红皂白乱反一气。

交易需要反部分人性，有些人性一部分时间需要反，但说交易是反人性的就过了，以偏概全。

而且，一般我并不以“反人性”来进行表达。更像是升级人性版本，从更高的角度往下看，所谓的“反人性”也还是人性，还是顺人性，根本上来说，人自己是没法“反人性”的，只是自以为“反人性”，其实还在人性范畴。

这种提升更像是不断升级版本。由基因和人的身心基本运转模型以及经验本能形成的人性，属于1.0版本，是最粗糙的，对面临的所有可能性形成一个简单的“优势交易系统”，因为基础太有限，没法做得更复杂，更细节分类，只能整体处理，让平均值最有优势。基因就是这样演化来的。人性也是这样演化来的。

但面对具体而微的情况，人性系统在局部就会显得低效甚至负作用。这正如我们使用的交易系统中低利润以及亏损的部分。

所以我们要升级交易系统，也要升级人性版本。使简单的只会处理整体优势的人性1.0版本不断升级，对各种遇到的情况进行分别处理，然后形成新的人性惯性系统。

人性就是人之所以为人的属性，真要反得了，就不是人了。就如同人没法自己把自己提离地面，人也是没法真正反人性的。

只不过是把简单的人性系统升级为复杂的，进行内部更细节分类处理的系统。

看到这里，认为越简单越好，大道至简的人要哭了。否则就会认为1.0版本的至简人性才是最好的。

‘’交易是反人性的‘’，真反吗？反在哪里？那什么是正人性的？

实不相瞒，我本人在早些年，甚至于前年去年，在失意、郁闷、挫败的时候也曾这样鹦鹉学舌的感慨过，为自己的阶段性失败包上了一个华丽丽的借口。

若干天以后，逐步走出自我感伤和对交易行为、思维再进一步的认识之后，发现这个托大的说辞说对也对，说不对也不对，充其量算是‘’文人墨客‘’的感慨和小矫情而已。似是而非，盲人摸象。

政治家、军人比之交易更高危，没见几个政治家和军人在那里感慨，政治家是反人性的，军人是反人性的。回到刚才的问题，反在哪里？正，又正在何方？

做不到顺势而为，做不到轻仓等待、做不到平和面对，做不到盈利长持，做不到克服贪婪，做不到战胜恐惧，反人性？做到了，就是顺应了人性？

人性何其大，包罗万象，所有形容人性的形容词，都是人性合集里的子集之一，有善有恶，有疑有信，有贪有不贪，有急躁也有迟缓，对立的和矛盾的都在其中，反在哪里？

有人说，交易是需要反人性才能得已长存，那这个说辞也不对。

交易只是一个职业行为，还不足以站在人性这个庞大生命体的对立面，交易有他的生存技能，其探索的过程是不易，知行合一是一生的命题，光‘’知‘’就有万重山，不逊于从愚者到觉者的历程。没有做到那还是不知道。小知容易，大知难。口说知的皮容易，触碰到知的骨，难。

一输一赢为二局，一生可能千局万局，交易的最后定性，是以输赢迭加来论，若干个周期之后最终为正，结果即为赢。

在有的时候，急欲进场是对，有的时间里急于进场成了套单。

在有的时候，贪婪贪大造就了单笔大盈利，在有的时间里，贪婪贪大成了那次狠狠的割肉刀。

在有的时候，懒惰散漫使错误的想法没有得到市场的惩罚，有的时候，懒惰散漫却是懵的根源。

阳里有阴，阴里有阳，但是无数次棋局的组合里，最终会回归到一个大概率的均值，那就是那些失败的人、是屡教不改无数次重复贪欲、懒惰、散漫、侥幸、妄想、期望、过度索取的人。那些持赢长久的人，是痛改前非，在耐心，持戒、精进、忍辱、知足、了执上做了不断改变的人。

在佛家里六道轮回也有一个以善为基，不断积善的进阶循环，不以善小而不为，不以恶小而为之，这就是人生大格局的进阶之道啊，微观的交易来说，不过是生命环节里很小的一个因子，理解自我，遵循进阶之道，会有进步的，放大到其他行业，也是统统如此。

从‘’知‘’的台阶，一步步上吧，到一定程度，自然水到渠成。

看到这个问题，我突然想到题主是不是，觉得这个世界上只有自己是主角的那种人，就是觉得其他人都是NPC，他们的存在都是为了让主角成长，给主角攒经验值的。我作为一个二级市场私募公司的从业者，就来探讨一下，真的是“众人皆醉我独醒”才能做交易吗？

我想说，认为交易总是反人性的，这种想法是比较危险的。如果认为，交易只有反人性才能盈利，就把自己放到了大多数人的对立面，隐含了自己比其他人更聪明，是交易天才的假设。一个普通人，用普通的方法，也能盈利。这是一个交易者必须要有的信念。如果没有这个信念，就不能进入市场。 原因如下： 如果认为只有天才能盈利，就会在失利的情况下怀疑自己，导致交易行为的扭曲；反过来，当产生了盈利后，又会认为自己是天才，从而将自己置于站在悬崖边上还浑然不知的危险境地。

人性是几万年前就固定在基因里的。基因编码是稳定的，使得人性也是稳定的，因人性引起的市场波动规律是长期存在的。交易就是找这样的规律来获利。金融市场波动，更像生物学。但这并不是说，交易总是反人性的，交易只是利用人性形成的市场规律，具体的交易，既可以是顺人性的，也可以是反人性的。

那么交易者具体该如何利用人性规律来获利呢，下文分享叁个案例。请一定不要错过。

趋势跟踪者

关于人性在金融市场上的反应，行为金融学已做了初步探索，如代表性偏差、控制幻觉、信息处理偏差、框架依赖等，还有很多诸如此类的偏差，各偏差含义均可网络搜索，不赘述。各种偏差反应到金融市场上的规律，就是市场呈现出趋势性。

不仅金融市场有趋势性，实体经济同样呈现趋势性，同时受到政策因素影响较大的货币流动性也具有趋势性。央行一旦决定降息，就会持续降息，从未见到过今天降息明天就加息的景象。金融市场、实体经济、政策制定者，都是由人的活动组成的，这一切趋势性的背后，都是源自于人性。

既然人类活动的市场存在趋势，那么交易者就设计出了专门的策略，通过捕捉金融市场上存在的趋势来获利，这一类别的策略统称趋势跟踪。80年代的《海龟交易法则》就是着名的趋势跟踪策略，策略的创始人，理查德丹尼斯，用这个策略一度盈利2亿美元，之后他将这个策略的细节全部公开。期货量化策略评比杂志《Future Truth》，上榜最多的策略Aberration，也是趋势跟踪策略。

不过同样的策略用的人多了，难免遭到市场反噬。市场走势虽然仍存在趋势，但是震荡变得越来越频繁，直接依靠金融市场的价格走势来捕捉趋势的难度越来越大。但是人们发现，实体和货币流动性，这类代表基本面的领域，也存在趋势性，而且较金融市场的趋势，更容易预测，于是很多人开始转向研究基本面，通过预测基本面的趋势，来间接预测市场的趋势。比如，股市是货币的晴雨表，股市就是金融市场，货币流动性就是基本面趋势，通过预测货币流动性的趋势，来间接预测股市。

基本面趋势，和金融市场价格趋势，并非完全一致，有时候也有偏离，它们的关系也早已有人做出系统性研究，并命名为“反身性理论”。

总之，无论是直接根据市场价格做趋势跟踪，或者根据实体经济或货币流动性做趋势预测，还是反身性理论，背后的原理都是，市场存在趋势。而趋势的形成，来源于人性。

恐慌反向交易

在几万年前，人类遇到危险的时候，基因中会有一个“战斗或逃跑“的机制，这个机制会促使人在极端压力情况下做出本能反应，而非理性思考。在金融市场上的恐慌，就如同这样的危险，人性因素触发市场的非理性抛售，市场会处于极端状态。这一极端状态不会维持太久，一旦人们恢复理性，就会快速修正。

既然恐慌能产生反向交易机会，交易者就会设计相应的策略，去定义和捕捉恐慌。例如，长期交易者，会使用估值指标的极值去反向交易。

短期交易者，会使用一些短周期的扩散指标去测量恐慌。

波动率异常

波动率异常，是极好的说明金融市场呈现生物特征的例子。金融理论中有一个Garch模型，刻画了金融市场波动聚集性的特征。简单说就是，波动率突然大起来之后，会一直维持高波动，所以经常看到暴涨之后，不是继续暴涨就是反转暴跌，因为无论暴涨还是暴跌，都是高波动；同理，波动率小了之后，也会一直维持在低波动。市场波动率就是人类的情绪，情绪激动后，往往需要一段时间才能平复下来，这就造成了市场的波动聚集性。

那么如何应用这个规律，可以设计一个策略，当市场违反这个规律的时候，就说明有异常情况发生了，意味着可能有交易机会。例如，一支股票连续放量呈现大波动后，如果突然极度缩量且波动率收敛，就违反了波动聚集性，说明交易这支股票的人，在情绪高涨的时候，瞬间冷静了。这样不符合正常人的行为，暗示着，交易这支个股的人，并非普通投资者，而是做局的控盘者，主力资金留下了交易的痕迹。

不要太神话人性，金融投资还是高度依赖“信息差”

交易确实可以利用人性来盈利，但并不是所有的交易都依赖于人性的规律。还有另一种交易，那就是获取“信息差”。大型投资基金，“利用信息差”贡献的盈利，远高于“利用人性”。

最后，有志于在交易领域发展，并系统性地了解人性的规律，例如金融市场的各种偏差，以及Garch模型，可以读一下CFA叁级中，关于行为金融学和经济学的相关章节。以下是免费资料。

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如何看待 27 岁女孩在金融行业市场部工作朝九晚五年薪 60 万在上海买房一事？真的有这样的工作吗？

我不是这么理解的。

曾经我也以为是这样的，但是后来在实践中发现，这种反人性是既不利于健康的，也不利于交易。

市场是一个无形的决斗场，每一个交易员都不知道究竟要击败谁。不论是否是牛市，都应该控制仓位，仓位控制好了，可以不用控制情绪，也不用反人性。

交易应当是生活的一部分，让人快乐的一部分，如果交易变成了必须反人性的东西，就成了一种折磨，这就违背了交易的初衷。

盘中我们应该听从大脑边缘系统的安排，感到恐惧了就逃。

谢，

零和的交易，你惦记人家兜里的好东西，不能抢不能偷，那他凭什么给你呢？

那只能用计谋了，钓鱼挂饵，抓鸟撒谷，人也不另外，一个人是人，一群人也是人，方法都一样，规模效应做起来，就形成了这个市场，坑是照着人性来挖的，掉进去了是因为你走路没眼睛（靠想像，靠感觉，顺人性），不想掉进去，自然就得瞪大眼睛看路了（靠观察，靠应变，靠思考，反人性）

如果成不了挖坑的人，那就得学躲坑，反人性就是躲的标准姿势，这么说是不是很简单了。

首先感谢邀请！

关于“交易是反人性的”这个话题，也是老生常谈。前面我有过回答这方面的问题，就不另写文章了。

交易的反人性不在于系统，而在于执行

前天，老王给我打电话：建秋，我研发了一套NB的交易系统，你现在过来我跟你聊聊。

我说最近一南一北地两地跑，实在是忙得脱不开身，要聊在电话里说就可以了。

老王却十分地不高兴：我发明的这个系统是前无古人、后无来者，在电话里说不清楚，必须要面谈，且要促膝长谈七天七夜才能说明白。

我登时觉得血压急剧升高，感觉浑身的血液都冲到了嗓子眼——七天七夜才能说明白，当年我学爱因斯坦的《相对论》也不过才用了叁天叁夜！

我对老王说：一个交易系统是否NB，有一个衡量标准就是看它是否简单，是否能在半个小时之内把它说清楚。如果你觉得你发明的系统需要用七天七夜才能说明白，那么这个系统绝对不是NB，很可能是NBA！

挂了电话之后又想了半天，发现在交易系统上有这种状况的人还真不在少数。有多少人都梦想着发明一个不简单的交易系统，一个能够傲视天下的交易系统，一个大小行情通吃的交易系统。

可是这些人却不理解“大道至简”这句话是什么意思，同时也不知道越NB的交易系统越简单，更重要的是他们不知道NB的交易系统需要NB的执行力。

我前面曾经写过一篇文章《行情不仁，以交易者为刍狗》，说高手就是简单的招数练到极致。如果你能做到始终如一，你也就成了高手了。

而高手和韭菜之间最大的区别，就是看你的执行力是否NB。我们经常挂在嘴边上的“交易是反人性的”这句话，指的是交易系统，但执行力更反人性。

从你进场，持仓到出场，对于你的系统，执行力贯穿始终地影响着你的账户，最终他会体现在你账户的资金曲线上。

开仓

这是考验你执行力的第一个障碍，如果能够克服，就起码成功了一半。大部分散户在行情初期，思维还没转换过来，开仓时前怕狼、后怕虎，心里总是想着“如果……万一……”。这时候行情走得犹犹豫豫，你面对系统发出的信号也犹犹豫豫，从而错失最佳的进场机会。

当行情走出犹豫阶段，强势突破的时候，后市各种看好。但这时候已经距离起始阶段有了一截子距离，前期没有抄底的交易者在后悔的心情下更加犹豫：突破了，到底进不进？如果是个假突破怎么办？万一追了个高点该如何是好？已经叁个月没去佰金瀚宫了，听说刚刚推荐了几位红牌技师，这要是赔了，还得继续做苍老师的学生……

纠结啊，犹豫啊……

这个时候，为了给自己一个理由，开始去看各种资讯。同时网上的分析师和大V们也开始了各种表演，但几乎是千篇一律，都在表明强势突破之后，后市看好，行情大大的有。但是——注意这个“但是”，这是各种荐股大V们的看家法宝——因为前期行情走势过于陡峭，拉升过急，所以后面有回调整理的需求，请大家耐心等待，逢回调低位买入。

所以说荐股大V们都是营销高手，荐股准不准不说，能抓住散户心理的大V就是赚钱的大V。此时错过初始行情的人们，哪一个不盼望着行情回调？

问题是，这个突破到底是不是你系统的信号？你是在执行你的系统，还是在执行大V们的指令？

持仓

如果你的系统是做趋势的，那么抓住单边行情是常有的事。在行情一路往上的时候，持仓成了检验系统是否正向的核心因素。这个时候考验的是交易者的定力，不被外界所干扰

很多人在大行情中还赚不到钱，绝大部分原因是因为持仓做得不好。在行情顺着持仓方向前进的时候，还能拿住单子，但是只要稍微有个风吹草动，眼看着浮盈在变少的时候，就不蛋定了。“如果……万一……”地纠结几回之后，手起刀落，杀鸡取卵，美其名曰“止盈”。然后看着行情再次绝尘而去，懊恼不已。

猜猜这时候那些荐股大V们会怎么说？嗯，不外乎如下几个词语：获利了结、等待机会、逢低进多、等待行情明朗……呵呵，这种模棱两可的话，永远会让你感觉有方向，又没有方向。

这个时候执行力NB的交易者就可以泡杯茶，慢慢地坐着欣赏各路大V们的表演了。如果你执行力不过关呢？嗯，人性的弱点永远是可以被利用的，要不大V们给谁荐股？

止损

单边行情很爽，抓住一次趋势也是值得在朋友圈吹半年的事情。但是没有只跌不涨的市场，也没有只涨不跌的市场（嗯，这个要声明：中国的房价不算，特别是大帝都的学区房）。话说天下大势，涨久必跌，跌久必涨（还在山顶上站岗的中石油48元的股东们别拿砖头拍我）。行情迟早有到头的那一天，这是执行力检验的最后一关，也是最难通过的一关。

为什么这么说？因为行情末端，大概率的是震荡，这个时候，又回到了行情初起时的状态。如果你执行力确实NB，这不是个事。如果执行力差，那么面对着震荡行情不去赔该赔的钱，你将无法跳出苦海的轮回。

连续止损下来，最是考验执行力。这时候，人性的恐惧很可能会摧毁你对系统的信心。而当你放弃的时候会怎么样？回过头去看看我们刚才说的第一节，考验执行力的第一个障碍是什么就知道这苦海为什么跳不出来。

“做趋势的死在震荡里，做震荡的死在趋势里”。这句话很形象地说明了没有通吃所有行情的系统。弱水叁千，只取一瓢饮。如果你梦想着搞一个七天七夜都说不完的、大小长短行情通吃的系统，那就不要跟我探讨执行力了，先搞明白“取、舍”两个字的含义再来才是正事。

从人性的角度来讲，几乎人人都想“得”，没有人愿意舍。而执行力之难，就在于要舍弃该舍的那一部分。

可能有人还不服：劳资就是铁公鸡，只得不舍，谁又能把我怎么样？

不能怎么样，只是听说过五行缺金木水火土的，还没听说过五行缺雷劈的。

（我的知乎专栏：纵横量化，实盘展示在微博：纵横量化）

心理内耗的意思是在具体行动之前、啥事都还没发生，内心已经天人交战好几轮，导致身心疲累。

由于这几年来一直在培养新人，接触过很多交易干了很久还没能赚钱的老手，包括我自己带的一些白纸新人。挺疑惑的一点就是，大家平常聊天吹逼感觉都挺自信乐观的，一到交易上就埋头自闭了。

在成为盈利的交易员之前，我们干交易的特别容易陷入到这种心理内耗里。内耗者最常见情况是，亏几笔马上换一个方法，换来换去，然后突然感觉自己不会做交易了。

如果你曾经也有这样的体会，可以参照一下以下的这些表现：

关于止损的那些事。哎，真艹蛋这笔到底止不止好啊？是不是庄家在洗盘？……万一砍完就回去了怎么办……多拿一会说不定就不用亏了呢……之前就试过尼玛刚砍完出一大波行情……

关于入场的那些事。额..这个走势看起来和策略突破的入场标准一样……不对，看着好像要假突破的样子……万一干进去后反转了怎么办……卧槽好烦啊这笔真干了会不会止损啊……

关于持仓的那些事。哇有浮盈了！！要不要先出了呢……万一回扫了不就没得赚了……哎这盘口怎么反打了！！还好还好只跌了一分钱……哎怎么还往回吃单啊……遭不住了先出掉保住几分钱利润再说……

还有公司里新人的名场面：给他们一个策略，新来的什么都不会只能强制执行策略，经常可以赚到几十上百刀；做熟了那里想试试这里又想试试。结果连续亏损引发几轮心理内耗，最终连策略的标准机会都执行不出来。

那会刚带新人也不太懂这些，只感觉是执行力这个表面的问题，越要求执行力反而加重了新人在交易上的心理内耗，好些潜力不错的新人就这样在惋惜当中淘汰出局。

交易上心理内耗严重的人，在实际交易的各个环节当中想太多，预期太高，然后产生无形的压力和窒息感，总感觉自己做不到、做不好，从而导致执行层面的难产。这也是很多人做交易不能坚持一套方法训练下去的根本原因。

在这个内耗过程中，新人的信心损耗极大，而且特别疲惫、迷惘。

造成心理内耗的根源，主要是交易本身的特质和交易员的心理倾向两方面。

交易之所以这么难，其中一个原因就在于，损失是交易中必然的一部分，而绝大多数人却不能坦然接受损失。他们或逃避损失，因此不能坚决止损；或害怕损失，因此不能大胆建仓；或被损失激怒，因此不能保持冷静；或对损失耿耿于怀，因此不能专注于当前的交易。 ——《华尔街操盘手日记》

日内交易本质上是一种数学概率游戏，我们是尽可能把握大概率的机会，而非绝对赚钱的机会。特别是我们玩美股的daytrader，每天都要经历频繁的止损，这种止损对于新人来说特别遭罪。尤其是新手期亏多赚少，挫败感强烈，很容易引发心理内耗。

除去交易的本质之外，交易员新人的心理倾向也容易成为一名内耗者。

大部分人选择干交易员这行，谁没点成为巴菲特与索罗斯的梦想呢~肯定是奔着成为大佬级别的trader才来的。

刚入职时候什么都不会只能强制执行策略，加上新手运的支撑，很多新人刚入场第二叁周日net大几十上百刀。

这些都让自己的心理预期不断攀高，带有点轻微的完美主义倾向。碰上几次策略的正常止损，都会觉得是哪里出错了，去左思右想找出问题。做熟了公司教的策略，这里想试试那里想试试，总想拓展更多的机会。

当心理预期过高，而现实却狠狠打脸的时候，会特别加剧心理上的损耗，导致身心疲惫。

时间一长，只会越来越不自信，体现在交易上就是越做越怂，甚至看见明显的策略机会都不敢下单了。

长久下去，部分人就在强烈的自我怀疑和不甘中把自己培养成一个老亏货：啥都懂，但啥都干不出来。

为了解决交易上的心理内耗，我弄了个骚操作，给新人安排抽奖箱和筹码币去模拟交易中的概率环境。

新人持有和亏损额度等值的筹码币，去进行成功率40%的抽球游戏。

每次抽球需要提前下注，如果亏了，等同止损，没收下注的筹码；如果赚了，退回下注的筹码并且按盈亏比发放额外的筹码。

玩这个游戏旨在让新人理解成功率不是唯一追求，而且止损是交易中必然的一部分。同时让他们养成预设亏多少钱去搏一次机会结果的思路习惯。

区分胜败与对错的观念，这里比较复杂，就不详细说了。大概意思是策略的执行过程有对错，而走势结果没有对错只有胜败，也就是不能用走势的结果作为判定自己交易对错的标准。

我们干日内的，追求的不是干一笔就退休，而且细水长流日拱一卒。很多处于内耗状态的新人总喜欢回头盯死刚亏完的交易，起码研究个半小时起步；或者盯着一波不是策略内的走势，内心很纠结自己该不该搞它。行业结算都是按自然月起的，我们又何苦盯死某一笔交易呢。目光放长远，我们是要干周天几个月几年的，若能按相同的策略来不断精进的话，我们的未来又何尝不是星辰大海呢~

另外抗挫折能力强的人，更容易从交易上的心理内耗摆脱出来。华尔街喜欢招学生运动员，国内的日内公司喜欢招电竞高手。因为在运动和游戏对抗中日常经受挫折，抗挫折的能力相对会高一些。

部分内容引用 黛西巫巫“为什么说内向的人精神内耗很严重呢？”的回答内容

交易并非反人性，而是要学会控制人性。

当某个交易者一开口，交易是反人性的啊，这位同学基本上可以判定的如下
1 经历过拍脑袋交易的盲目自信阶段

2 目前有可能获得了一个还能用的机械交易系统

3 这位同学基本上要在这个层次停留很久了

人性是啥，贪嗔痴慢疑，反人性是啥，获得临在，觉知的状态，从而可以自己控制自己的情绪

这就到达彼岸了？还早着呢，获得觉知，平和的心理状态，只是能让人更加客观，全面的感受市场，就好像任督二脉，也不是打通了就收工了，这是刚刚开始

因为人大多数的本能与直觉，都是跟市场相悖的，我就拿其中两点来说：

1、人的本能意识之一，就是持股横盘越久，就越觉得这股没希望，看到其他股都在涨，就自己的没涨，于是就越容易抛掉。但下面我会详细解释，其实横盘越久，爆发行情的可能性越大。但人性却与之相违背，横盘越久，抛掉的可能性越大。所以，就会经常有散户遇到自己手上的股抛掉就开始涨了，感觉市场有意针对自己。

2、大多数的散户都会犯这么一个错误：顺势单拿不住，逆势单死扛。这是大多数散户亏损的重要原因，解决这个问题，你已经好过90%以上的散户了。

1、震荡的本质是什么？为什么股价总是震荡？？

为什么价格总是震荡？大部分院校专家会这么解释，他们会直接拿马克思经济学说的，因为价格围绕价值上下波动——请大家忘掉这句话吧，因为它没有任何意义，就相当于在说因为震荡所以震荡。

先从简单的讲起，分时走势，为什么价格总是要上蹿下跳，就不能保持一个固定的价格直到结束吗？还有就是涨或跌的时候也是不断的波动，为什么就不能保持一个固定的斜率稳定上涨呢？

要理解这个现象很容易，我们只要反过来想，如果在一个成交活跃的市场，让价格始终保持一个固定的水平不动，又或者说在上涨下跌的时候保持一个稳定的坡度，要有多难？需要多苛刻的条件？要价格在高成交量下永远保持不变，那就要每一分每一秒的卖盘与买盘量都要相等，有多少买盘就恰好有多少卖盘对应。因为如果买盘与卖盘不相等，例如这时候买盘量大于卖盘量，这个价格点的卖盘量满足不了买盘，于是剩下的没找到成交的买盘只能在更高的价格点寻求卖盘成交，于是价格就这么涨上去了，这是资本市场价格决定机制最基本的规则，在上一集详细讲过了；同理，卖盘大于买盘，那么价格下跌，就不重复解释了。要让价格永远不变，那么任何时候买盘与卖盘就要恰好相等，其实这是小概率事件。

同样的，如果让价格保持一个匀速或者稳定的斜率上涨，就需要每一分每一秒的买盘量比卖盘量的比例永远相等，这也是小概率事件。

以上就是分时走势价格总是在震荡的解释，很好理解。接下来就讲在1小时均线、日线、周线等均线，为什么总是在波动，这个才是重点，要想利用这种现象盈利，首先必须得理解它。

资本市场里面有个俗话：横着有多长，竖着就有多长。或者说久盘必涨或必跌。意思是当价格在一个窄区间里面停留的时间越长，那么爆发的行情越厉害，可能是暴涨也可能是暴跌。为什么会有这种现象呢？

我们可以想象一下，例如一个股票现在最新价格是20块，这20块就是最新一笔成交的价格，那么持有这个股票还没卖的人，他们会选择在哪一个价格点卖呢？当然每一个人可能都不一样，有人想着我21块才卖出，有人想等涨到30块才卖，有人是35块、40.5块等等。

而关注这只股票，想要买的人，他们会选择在哪个价格点买呢？同样也是每个人都不一样，有人想要等跌到19块才买，有人想跌到15块，有人是12块、13块、10块等等。

这时候我们想一下，如果要把这股价从20块瞬间推倒40块，需要多大的买盘资金量？它要把20块以上到40块之间所有的卖盘都成交了，每一个价格点想要卖出的盘都吃了，才能把股价推到40块，这得需要多大的买盘资金量啊！同理，如果要让这价格从20块跌到10块，那么就要把20块到10块之间的所有买盘都成交了，才能打到10块，这也需要非常大的资金量。

但是如果假如这个股一直保持在20块附近的窄区间内，并且保持着一定活跃度的成交，就这么经过了很长一段时间，会发生什么呢？

那就意味着在这个价格窄区间内累积了大量成交，原本想要在20块以上（如30块）卖出的卖盘，忍不住选择在20块附近卖出，同时原本想要在20块以下（如15块）才想着买入的盘，忍不住在20块钱买入了。

看到这里有的朋友可能会很困惑，会问凭什么我就知道原本想着30块才卖出的人忍不住在20块卖出呢？很简单，关注一个股票或某个市场单一品种的资金量是有限的，就拿股票来说，加入这个股的总股本是100万手，假如在这20块附近经过长时间横盘，随着横盘的时间越长，累计的成交量越高，如果最终在这价格累积的总成交量去到了100万手，想想看这意味着什么？意味着原本持有这股的所有人都已经卖出了，也这意味着20块前上方附近没有卖盘了，因为整个股本所有的盘都在20块这里卖出的，在20块接盘的人，一般不会在20块附近就卖出，原因我已经在上集解释过了。因为20块前上方附近的卖盘几乎为0了，那么只需要很少的资金，就能把股价打上去。假如说20块钱上方，最近的一手卖盘是在40块钱，那么只需要成交一手，我们就会看见股价从20块瞬间飙到了40块，意味着只需要2000块钱就让这上市公司的市值整整翻了一倍哦。当然这只是假设的极端现象，几乎不可能发生，说出来是为了好让大家理解。

现实中，虽然不会说在这么大的价格区间内一点卖盘都没有，但随着股价在固定的窄区间内不断的累积成交，那么这窄区间上方附近的卖盘会越来越少，意味着要把价格推到某个高位所需要的资金越来越少，可能最终买盘是多出了那么几个散户，就把价格推上去了。这样就意味着，随着股价的横盘时间越长，它突然发生暴涨的概率就越大。

那么发生暴跌的可能性呢？也有，但是在股票市场里，相对来讲暴涨的可能性越大，除非突发黑天鹅事件（上市公司的突发负面消息），否则一般都以暴涨为主，原因上一集也有提到，股票的卖盘是有限的，它不可能超过它的总股本，但潜在买盘却可以是无限的。

但如果是期货、外汇这类市场，潜在的卖盘与买盘都一样是无限的，所以久盘之后，暴涨与暴跌的概率是一样的。

如果是像期货这种理论上无限潜在买盘卖盘的市场，又怎么解释呢？毕竟它不像股票那样有一个固定的股本，上述的理论也通用吗？

“无限”只是理论上，事实上所有的市场的资金关注量是有限的。为了方便理解，我就拿白银期货来说，我就假设全世界70亿人都在关注这个品种市场，并且都掏出了所有的钱去建仓，有人开多单，有人开空单，而白银期货价格始终保持在3000元附近运行，不断的累积成交，意味着开多单的盘与开空单的盘一直保持相等。直到有一天，全世界所有人的钱都建完仓了，都交出了筹码，世界上已不存在1分钱，因为所有的钱都锁在了白银期货交易所里面。然后从那一刻开始，没有成交量了，因为没钱了。这时候突然有两个外星人带着两袋钱来到地球，其中一个外星人在10000块的地方开了一手空单，而另一个外星人，他想开一手多单，但发现3000块附近没有能成交的空单，要想开多单，那么只能在10000块钱那成交了，于是我们就看到，只用了一手多单与一手空单，就把白银期货的价格瞬间从3000块推到了10000块（按照期货10倍杠杆，意味着在3000块开多单的人，每一手赚了7万块，而且一手只是3000块左右的成本哦）。

我举这个极端的例子，是想告诉大家，不管是多方还是空方，资金量是有限的，筹码总有交完的一天，如果发现还没交完，还有资金在挡着？那就继续盘整继续累积成交，随着横盘时间越长，累积的成交量越多，那么推动大幅波动所需要的资金量就越少。——这样我们就可以推出下面两个等价的定律：

1、随着横盘时间越久，那么实现某种程度价格波动所需要的资金量越少。

2、随着横盘时间越久，同样的资金量，能实现的价格波动越大。

那么就可以推出，横盘时间越久，发生行情的概率越大。

然而，很多人却守不住，因为大多数 的人性就是如此，守得越久越没信心，同时还看到其他股在涨，就自己的没涨，于是就抛掉手中的票去追涨其他的。所以往往就会产生刚抛掉就开始涨的情况。

2、99%的散户一样都犯了一个错误：顺势单拿不住，逆势单死扛。

先说顺势单拿不住，很多人都抱着一种心态说“见好就收，落袋为安”，好的，如果你决定这是你做投机的最后一单，这单见好就收后你发誓再也不进这市场了，那我支持你这么做。但如果不是，你其实是在盼着自己每一次都能抛在最高点，然后抛完后股价恰好开始回落，然后自己又抄底，如此循环——其实你这是在赌非常小概率的事件，往往更多的情况是单子抛了，行情开始进入下一轮拉升，但跟你无关了。

我见过很多做期货的新人，老想着做日内，觉得做日内就是最高境界，他们幻想的通过期货致富的情景是这样：想赚钱的时候就去期货市场那操作一天，赚了一笔后丰衣足食，什么时候钱不够了再去期货市场那赚一波。然而理想很丰满，现实很骨感，往往错过了很多本来可以一次就实现财富自由的大行情。

错误的止盈让他们失去了大行情的机会，同时往往又在做错的时候不去止损，逆势单的时候死扛而且还补仓。等于是做对的时候只赚个蝇头小利，做错的时候就不见底的亏损，这样不亏钱谁亏钱？赌徒输光理论至少每次失败亏损的数额跟赢的时候盈利数额是一样的，而你倒好，亏损不见底，盈利小蝇头，长久下去不输光才怪。

那正确的做法是什么呢？

首先端正自己的想法，然后构建一个科学的交易系统。

什么是科学的交易系统？市面上很多书籍都是错的，是给你一条路指到黑，例如它们说要有止损纪律，要像机器一样执行，这点没错，但他们的止损策略是什么？就是制定亏损多少个点就要止损。

——这是大错特错的！害了不少人。为什么？看完我给你说的交易系统就明白了。

交易系统的真正核心，是围绕着止损点，而止损点就是支撑点，如果是期货做空那止损点就是压力位，破了支撑或压力就要止损。（支撑与压力的存在原理，我会在文章下面给出公众号文章链接详细解释）

是先有止损点，再有仓位，仓位的多少是根据离止损点的远近设置的，例如现在有个强势股，你买进去没问题，但是它的支撑位却在很低的地方，那么你的仓位就要足够轻。

仓位的设置是门很大的学问，而且是交易系统的重中之重，这又恰恰是大部分书籍跟所谓老师所忽略的，我以后会专门写篇文章详细讲述，在这里我就先简单讲一句：控制仓位就是控制心态，也是一种对冲行为。打个比方，你买一个股，仓位该怎么设置呢？就是先有止损点，先轻仓入场，仓位轻到什么地步？就是轻到你反而希望它跌的地步，因为它跌了，靠近支撑位了，你就可以补仓了，这样你就处于一种矛盾的心态，不管涨跌你都开心，涨了虽然仓位轻，但至少有赚啊，跌了也好，就是给补仓的机会——这就是一种对冲思维，我建议大家尝试去建立这种心态。

但市面上的书籍跟大师培训班却是反了过来，是先有仓位再有止损，因为他们的止损纪律就是固定亏损多少个点就止损。然而这么做的时候，往往是本该补仓的时候你却清仓了，然后眼巴巴的看着行情延续却与你无关了。

解决了止损问题，然后就是止盈的问题。

我可以告诉大家，我是极少止盈的，我一般都是减仓之后就不看它了，为什么要这样？

记住我一句话：你所有的操作，都是为了提高你持仓的容错率，降低成本，持仓才是最终目的。

因为你要赚的不是蝇头小利，而是一整个大波段，例如期货市场16年时候的双焦大牛市跟螺纹钢大牛市，还有去年的原油相关品种的大空头行情，那时候只要拿得住，都是10倍-20倍的盈利。你也许持仓几年下来都没有盈利，但只要你能踩中一波，基本上就财务自由了。

——这是我见过的能在投机市场实现财富自由（包括我自己）的人的方式，都是拿长线，我还真没见过有人靠做日内实现财务自由的，如果你宁可信那些开课的假大师，那只能说我水平不够见识少，认知有限，也建议您不用往下看了。

那你为什么拿不住长线呢？首先你对盈利的理解就错了，大多数人都一直盯着账户里的总资产上下浮动，浮盈了就说自己赚了，这种心态很难拿得住的。

我的方法是这样，尽量不去看总资产数值，重新定义盈利，怎么定义呢？

1、如果我做对了一个股上涨了一波，并且减仓了，然后算一下这时候假如这只股在未来跌破下面的支撑导致我止损了，这时候我的总资金会是多少，然后用这个数值，减去我做这股之前的总资金，这个差值才是我的盈利。

如上图，假如我做这股之前总资产是10000元，股票涨了一波，在高位减去一半后，现在假设（是假设！）后来这股跌破支撑，就算一下假设这情况发生后你的总资产有多少，因为前期减了半仓，你有一半是赚的，现在即使跌破支撑了你的总资产还有11000元，就是说你这股的盈利依然有1000元，那么这1000元就视为你的盈利。这时候你不要管它减半仓后涨多少，你就催眠自己你现在的资产就只有11000元，不要看自己账户的资产浮动，也不要管这股了，用同样的方式做下一个股。

亦或者另一种方式，提损。例如你买了一个股，涨了一波后，在高位横盘一段时间，又放量大涨，这时候你可以把止损位提高到新的平台位，而提损后，计算一下假设后面跌破新的止损位后你的资产有多少，用这个值减去你做这个股之前的资金，这个差值才视为你的利润，如下图：

假设破新止损点后你还剩11000的资金，然后减去做这股以前的10000资金，这1000块的差值就是你的利润，你就可以提1000块出来吃香喝辣，后面这股不管怎么涨都不要理它，你就催眠自己现在你的总资产就固定在11000，然后用同样的方式做下一个股。

这样保持下去，你在有利润的情况下实现长期持仓，总有一天你能踩到大行情。

那么剩下的问题就是理解股价涨跌的底层逻辑。

有想过一段趋势里面为什么总有价格回撤？为什么会有波浪？我该如何判断这是趋势中间的短期回撤，还是趋势翻转？

如果你连这些现象发生的底层逻辑都不理解，谈何盈利？

下面这篇公众号文章会从底层逻辑出发，带大家理解趋势的本质是什么，价格波动的本质是什么，为什么会有这些现象，我们又该如何利用这些现象来创建交易系统实现盈利：

一篇文章带你彻底读懂股票趋势的本质，趋势与成交量的关系​mp.weixin.qq.com/s/ecJV_Bt9ACWDaRK_GgAJ6Q ​mp.weixin.qq.com/s/ecJV_Bt9ACWDaRK_GgAJ6Q

在多大数行业中，都有两种流派。一种是靠量化。建立模型，系统化分析。另一种，主要靠的是对人性的洞察。

交易中也是如此。虽然我是前者，认可效率，但是我认为后者可能在境界上要更高一些。

查理芒格靠的就是后一种。

查理芒格的思维方式有个特点，他喜欢逆向思维。一件事情，他先分析怎么才能导致失败，然后想办法避免这些情况。然后他还会从大量失败的人的经历中分析总结，并将提炼出的各种智慧运用到投资中。

下面从以下几点解释了交易为什么是反人性的。

1、讨厌不确定性

我们都厌恶不确定性，因为不确定意味着困惑，无法掌控和风险。人们喜欢确定性带来的安全感。这就导致了很多交易员喜欢主动止盈，喜欢落袋为安。

相反，交易应该拥抱不确定，承认未来的风险和无法掌控的意外随时都会到来。只有在这种情况，形成的交易理念，生成的交易系统，才是真正的为风险交易而生。

盈利在天，止损在己，拥抱不确定，可以让交易者不脆弱。

2、一致性

人们之所以存在很多种类的习惯，就是因为一致性。习惯可以节省思考时间，节省能量消耗，让人们在某些熟悉的情况下做出快速的反应。这是本能，这会让人感到舒适，形成自己的舒适区。

这种缺陷在交易中的体现就是人们容易被某一种思维一致性所困住。比如某些基本面研究者穷其一生都对技术分析和量化交易不屑一顾。要战胜一致性，多接纳不同的交易思想，才能够从一个更高的层次看待交易。

3、厌恶损失。

人们都比较厌恶确定的损失，甚至不惜巨大的风险去避免它。

关于损失厌恶，有一个赌场的例子很形象：赌客去赌场赌博，随身带了1000美元，赌客赢了100元，这时要求他离开赌场可能难度不会特别大；但如果是输了100元，这时同样要求他离开赌场可能就很困难。

第叁点和第四点，基本可以解释为什么很多交易者在交易中更愿意死扛，不愿意止损。因为人们不愿意承认自己能力不足，不愿意接受已经亏损的现实，想要等到重新回归成本。

及时并果断的止损，是反人性的，是不舒适的，需要交易者多加练习。

4、过度重视自己和过度的自信

人总是对自己的决定具有独断性，坚持己见，以自己的意愿代替实际客观事物发展的规律。当客观环境发生变化，也不肯更改自己的目的和计划，盲目行动。

交易中很常见这种问题。

人们总是过于相信自己的判断，而不愿意相信行情的客观走势。行情明明已经下跌，判断已经出现偏差，但是他们更原因相信自己，甚至会固执的认为自己并没有错过，只不过是时间问题或者发生了某些突发的意外。

在交易中，很多人至今依然觉得任你千变万化，行情永远逃不出我的掌控。还有人利用无法证伪的理论和套路，把自己打造成了判断行情精准的神人……实际上，客观的承认行情走势，承认自己根本无法掌控行情，仅是交易入门技能之一。

5、参照点

人们不擅长对孤立的事物做出决策。我们做决策时，喜欢寻找参照点。

比如，去KFC吃饭，汉堡和套餐的选择。比如，一件电器的价格本身是否合适难以判断，但是假如它现在是八折会更有利于你做出决策。买一双鞋子，昨天200，今天100，你会很开心，都是一个道理。

在交易中，很多人难以去追涨杀跌，喜欢在反弹或者回调时交易的原因都是基于此。交易股票，人们不敢买入已经涨的很好的股票也是这个原因。虽说很多人知道强者恒强的道理，但是每当看到那个高高在上的位置，对后市的想象力大多时候是压制不足自己由参照点理论带来的恐惧的。

所以。茅台，腾讯等优质股票，就在人们眼里一直涨的飞起，越涨越不敢买，只敢买那些在底部晃悠的股票。可实际上呢？什么才是真正的好股票？

想要买一直涨的，但是真涨了却不敢买，这真是一个千古难题。

6、寻找认同感。

人们喜欢能够得到别人的认可，别人的肯定，就像孩子喜欢家长的夸奖一样。尤其在面临困难和压力时，更喜欢去寻找认同感。

在投资交易领域上，很多人喜欢去说服别人相信自己对某个品种的走势的判断，到处去寻求认同感所带来的心理安慰。

交易不需要太多的认同，因为认同可能意味着从众。

我们那些在漫长进化过程中积累下来的本能，适合互相协作，适合生存。但是在交易这种博弈类的市场，这种需要冲到金字塔顶端才能存活的领域，需要我们与众不同。

原文链接：风云博弈

交易，实际上是一个反人性的过程。也就是说，顶级的交易员，他们大多数都掌握了人性在交易中的各种表现。

知道了人性是如何表现的，并逆反这些人性，便是交易员交易成功的基础，因此，好的交易员其实没有什么秘密，他们只是发现了人性在交易中的弱势，并且主动的逆反了它们。

在海龟交易法则一书中，罗列出了一些对大多数人的交易影响明显的认知偏差。那么，这些认知偏差是如何影响我们的交易的？

1、厌恶损失

不愿意止损。我宁愿不盈利，也不愿意止损出局。这就是很多人的心理状态，期货还好，因为有杠杆，大波动，人们更容易能够认清止损的必要性，但是股市中，不愿意止损的人的数量非常庞大，因为，股票在牛市中总是会上涨的这句话，给了他们一个最好的理由。

而职业交易者都止损都直接而果断，跟喝水吃饭一样简单。

2、沉没成本

因为厌恶损失，衍生出了人们对待“沉没成本”的态度。沉没成本指的已经发生，无法收回的成本。经济学家薛兆丰曾经指出：沉没成本不是成本。但是大多数人并不这么想，他们很难接受这些事实。

比如海龟交易法则里曾经举过一个例子：一个公司投入了1亿美元研发出了一个项目。结果这个项目开发成功以后，他们发现了一个明显更好的技术。按照正常的理性的逻辑，这个公司应该放弃之前的项目，转而研发这个新的项目，应该着眼于未来，不必在意之前已经花掉的成本。

但是，这种转变会让这家公司觉得自己的1亿美元成本白白浪费了。他们有可能会继续坚持最初的项目……这就是沉没成本带来的糟糕决策，被已经发生，无法收回的成本所影响。

在交易中，这种现象也市场可见。

比如，很多人经常死扛着一支股票，除了厌恶损失的情绪外，或许他还在想，这支股票我如果平掉了，那么我之前的损失就浪费了。于是，他就死守着想要捞回成本，根本不管不问别的走势更好的股票。这个就跟上面说的那个公司是一个道理。因为之前的成本而放弃了别的更好的机会。

这种行为模式会随着亏损的增加而被强化，因为沉没成本越大，人们越难以放弃。这就是为什么我们常听说有人的股票拿了几十年的原因。让人能够关掉电脑，卸载软件的根本原因就是：我既然已经亏了这么多，如果我止损，那么这钱不是都打了水漂么？

可实际上呢？实际上，后期行情怎么走，跟他付出了多少沉没成本一毛钱关系都没有。

因此，对于交易员而言，该止损止损，该回吐回吐，不要过分在于那些沉没成本。

3、厌恶不确定

海龟交易法则把人们更愿意落袋为安成为处置效应。但是我觉得它是由厌恶损失和厌恶不确定而导致的。当我们的账户有浮盈的时候，我们会同时面对利润的不确定性，和利润可能损失掉的可能性。这就导致了我们难以忍受继续持仓。我们迫切的想把盈利这件事给确定下来。所以，一旦有浮盈，尤其是在浮盈开始波动的时候，是人们最想平仓的时候。.

可实际上，交易需要拥抱不确定，需要在有浮盈的时候，尝试获取大的趋势行情。因为只有这样，我们才能够有机会拉大盈亏比，实现整体交易逻辑的正向收益预期。见好就收的思路，是根本持有不到趋势行情的。

4、结果偏好

就是我们更愿意相信结果，而非过程。

很多人只看自己的交易是否盈利，他们认为，盈利的交易就是正确的，亏损的交易就是错误的。完全不在意其背后的交易逻辑。实际上，职业交易员更在意的是交易逻辑，逻辑正确，单次交易是亏损的也是对的。逻辑不正确，盈利的单子也是错的。

比如，死扛。很多人死扛后真的抗回来了。这在结果偏好的认知下，他们会认为这是正确的，然后就在某一天被一波抗不回来的行情给带走了。还有很多人因为运气而实现了短期盈利，结果也是强化了他的行为模式，最后导致了其失败。

人们向来喜欢结果，尤其是在期货市场这种不确定横行的领域。因此，在交易界，吹牛向来是有市场的。因为赚钱的就是厉害的，谁赚钱谁是高手，这就是大多数人的思维方式。看结果不如看逻辑，因为在这个不确定、带杠杆的领域里，结果非常具有偶然性，而逻辑，才具有真正的稳定性。

5、近期偏好

更重视近期的数据或经验。

这个很好理解，很多人使用某一套交易方式，只要近期亏损，他立即会说：市场变了或者说，方法失效了。比如海龟交易法则本身，很多人都尝试过这套交易模式，但是，只要当这套方式开始连续亏损，他们就会说，这个方法知道的人太多了，早就失效了。可实际上，真正能够使用这套方法的人，凤毛麟角，极少部分是因为真的懂，而大多数人是因为他们并不理解其中的交易逻辑，他们遵循了自己的近期偏好。

一亏损就开始改变，这其中很大部分是因为人们的近期偏好，殊不知，任何一套交易方法都无法实现一直盈利，任何的交易方法都有着自己的不利期，长远的从逻辑上看问题，才是正确的方式。

最近谁赚钱，谁就厉害，谁就是大神。以前几年收益稳定，近期亏损的老牌高手就是不行了，这就是外行的思维模式。明星常有，而寿星少存，可很多人并不这么认为。

6、潮流效应和羊群效应

比较简单，就是人们会因为其他人相信某件事就随波逐流的相信这件事。比如，大多数人都相信：海龟交易法则早就失效了。为什么？因为他们验证过吗？没有，因为大家都这么说。

在交易中，洞察力很重要，因为它能帮助交易者避免上述两种情况。

7、锚定效应

心理学名词，指的是人们在对某人某事做出判断时，易受第一印象或第一信息支配，就像沉入海底的锚一样把人们的思想固定在某处。

这个典型的例子就是出场。

为什么在走势下跌，账户亏损的时候很多人无动于衷，而行情反弹到成本附近的时候，人们更原因反应过来而逃跑呢？除了厌恶损失，厌恶不确定等因素之外，还有一个原因就是锚定效应。比如，多单螺纹钢3000的时候我犹豫了没出，现在2800了我更不能出，因为当时3000的时候我都没出。3000这个位置变成了一个锚点。人们总是把当前的位置跟锚点相比。而当价格开始反弹到这个位置的时候，接近了锚点，人们就更容易出场，因为接近了锚点。

我们以前听过期货市场上有人用5万元赚到了上千万最后又回到了3万的故事。她为什么不在回撤到一定程度的时候落袋为安呢？我相信有两个因素。第一：她之所以能够实现夸张的收益，靠的就是能够抗得住回撤。第二点，就是在回撤过程中，她想，既然我曾经达到过那么高的收益，现在平仓的话，岂不是白白损失了本属于我的利润？她把之前的高收益位置当成了锚点。账户权益一路下跌，一路被锚定，一路不甘心，最后，怎么上去的怎么回来。

这个问题在交易中非常常见，解决方式也很简单，设置合理的出场，忍受一定程度的回撤，并且明白回撤是趋势交易的必然代价即可。不承担回撤，如何获取趋势中正确的方向？

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以上现象都是人性的典型表现。

好的交易员并没有什么神奇的秘密，他们只是洞察到了这些现象，逆反它们，做到了大多数人不愿意或者说根本就做不到的事情而已。

【资本在道德角度来说，是追腥逐臭的。】

我听过一个很有意思的校园小故事。

说：少女A和少女B是闺蜜，这个少女A，情窦初开，思想观念比较开放，较早的尝试了性，而且乐此不疲，经常在周末约见各个学校的帅男生。与此同时，两个人仍然是好朋友，无话不谈。少女B不敢尝试少女A的生活。但他们俩都喜欢同一个男生，这个男生在某次跟少女B的交流中，表达自己喜欢少女A。

经过深思熟虑，少女B为了避免自己心爱的男生跟少女A越走越近，就打定主意从道德角度去在男生那里，把少女A的形象搞垮，希望这样男生就不喜欢少女A了。

然后，少女B把少女A所有的香艳青春小故事，全部一股脑的，从下午最后一节正式课结束，讲到晚上最后一个晚自习结束，还把手机上少女A分享的拍照，也给男生看了。

当夜，少女B觉得万事大吉。

不料，她心爱的男生，周末跟少女A睡在了一起。大家都在盛传，男生有多么热情洋溢的追求少女A。

故事讲完了。

从这个故事，可以明白什么？就算对对象的评判标准，也有道德、非道德，至少两个层面。包含道德的层面，去考虑对象，听说了她的黑历史，想到的是风险，她绿我怎么办？而不包含道德的层面，考虑的纯粹是感官上的享受，纯粹不想什么出轨不出轨。

前者是往结婚去的，后者就是纯粹的简单找对象，体验性质的。

前者要求对方历史干净，后者的角度是，对方越乱越刺激，自己越想试试。

明白这种角度差别了吧？

那么，咱们引入正题，如何理解，交易是反人性的。

不要用普通人的角度去思考。

一定要精资~！

什么是精资？就是精神资本家。

你要玩儿股票，就得精神资本家。你要考公务员，就得精公，精神领导。

当你经常幻想，自己有几十亿几百亿担心贬值的时候（别给我提蜗牛！烦死了！），幻想到一定程度，你就精神资本家了。这时候，你的很多精神上的东西，也就开始不对劲了，我给你说。

比如，拼多多996的事情，你作为一个普通人，一看，这企业没有基本的人道主义，没良心，舆论臭了，不能持有了，卖掉。

而真正的资本家或者精资怎么想？哦！！剥削的这么狠啊？！那位在聊天工具里匿名说话的人被发现开除的那么凌厉啊？真不错，剥削的够狠，够高效！买他！——————当你这么想以后，会发现，真的，后来真的是拼多多股价往上走。

寒了平民的心，却暖了资本家的心。

进一步说，哪些股份制银行，或者城商行，传出的桃色新闻多，哪些银行就吃香。

酒桌上的男人，交流哪些银行更为生猛直接，聊的不亦乐乎。中间突然有个人比较损，逗其中一个：“哎？你老婆好像就是在**银行工作吧？”

那个被逗的人直接说：“去NM的，我老婆在五大行工作，还是后台会计！”大家听了哈哈大笑。

总的来说，就是，追腥逐臭。

哪些公司，为了追求利润，发生一些因工作压力死了人、因追求业绩出卖身体引出桃色传闻的，哪些公司就会受到资本的青睐。甚至一些大公司，都喜欢不择手段追求结果的供应商或者服务商。

如果你掌握一千万自己用于投资的款项，鼠标就在你手里，点一下就能确保10%左右的稳定收益，但你清楚的知道，这个收益背后，是有年轻人被折磨致死，是有一些人的女儿、妻子被送上玩虐的床褥。你不点下去，选其他的，可能只是3%左右的稳定收益。——————这时候你怎么选择？

此时，就算犹豫了，都能说明交易是反人性的这句话。

【总结】：

超智人群内部分为两种思潮，一种是“我仍属大地仰望天空”，一种是“我即是天空俯瞰大地”。

前者认为，超智者有责任去参与到主流社会的建设和发展中，有这份能力，就有这份责任。

后者认为，超智者有权利独立于主流社会以外搞自己的建设和发展，亦有没有任何作为的权利。

两种思潮方向迥异，但基础却很清楚，就是，非常清晰的界定出来自身和外界的区别。

那么在资本的世界观里，又有跟超智群人相似的东西，除了道德层面的追腥逐臭，还有在诸多方面将自己与大众区别开来，比如，信息掌握水平，理论认识水平等等。

随着信息技术的发展，知识获取的低成本化，逐渐缩小了部分个人和资本之间的信息差。这就会导致有越来越多的人，体会到资本和交易中存在的反人性，类似这次GAME STOP的事件，就会越来越多。带来的，就是，诉求资本化。

2年前写得一篇文章。

满仓被股灾搞得七荤八素，满仓被套了两年。现在解套后盈利50%……

～

股市与反人性

为什么你懂吸烟有害健康，还吸烟。为什么你懂吃肥肉多盐会加大心血管病的风险，还是无法忍受口里淡出鸟来。为什么你懂毒品有害生命，还是无法戒毒。为什么你懂锻炼身体可以让你活的更好，还是无法离开温暖的被窝。
无他，反人性尔。

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评论两级分化，有人是看懂了有人没看懂还骂我，有人半懂不懂，想想还是解释下为啥用这叁个事例说明投资反人性

叁个事例每个都很合适。再合适也不过了。这是去年前年股灾，我跟一个连续十叁年盈利的夹头的问答。
当时一堆神创的“股神”嘲笑他只看pe跟pb炒股（市盈率市净率），说他就是个小学生。
我替他解围，说吸烟有害健康连小学生都知道，为什么那么多成年人还戒不掉送了性命。连pe与pb都不看就冲进去只怕凶多吉少。连小学生也不如。

不久股灾来到，这些不看pe与pb炒股的股神大半变成了股神经。还不如那些根本就不炒股的小学生。有的甚至追涨杀跌这点成瘾的股市尼古丁看不破就送了命。1000万左右的账号据说消灭了几十万个。多少殷实的中产因此破产。15年我去公园锻炼发现就有端着牌子卖自己房子避免平仓的。比较幽默的是：他若是没卖掉估计还剩套房子。卖掉了估计就真破产了。

老实说我没有嘲笑他们的意思。要知道这些人凭自己本事人脉就搞到千万炒股，恐怕傲视逼乎平均水准一大截。这都是真金白银的银行卡，纯现金流，不是吹牛逼。

懂得看pe与pb投资的，大多数都活下来了。而且享受到后来不错的反弹。

投资要活得久。享受复利与盛世才可能。活得久从医学上可概括为：盈缩之期，不但在天。养怡之福，可得永年。
其中最重要一点就是清淡饮食，嗜油嗜盐嗜糖是我们在长期食物匮乏中进化出来的本能，但在现代社会，油脂钠离子糖与碳水化合物多到反常。导致心脑血管疾病，糖尿病高血压越来越年轻化。恐非长寿之福。

一点口腹之欲，跟尼古丁差不多。
怨无大小，生于所爱。物无美恶，过则成灾。--辛弃疾
对这些的贪婪就是饕餮原罪，写死在我们的基因中。如何克制是反人性的。

饕餮本质与贪婪同源。能够克制这些，遵守饮食纪律的人，往往也能遵守股市戒律--按照pe与pb买卖股票。而不被饕餮左右。追涨杀跌拼命上杠杆。

评论底下有几位是读懂了。懂得自律克制，不受快感左右而贯彻自己的意志的品德才是你的最终高度，不被贪婪的快感蒙蔽了眼睛，甚至决定你最后是否能活着。否则一场损失足以发送任何级别的专业人士。

我不是在危言耸听。几个诺贝尔奖级别的经济学家数学天才程序高手组建的长期资本管理公司，最后破产清零。最后还引发了全球金融危机。最蠢的事都是最聪明的人在原罪驱使下一本正经做的。

巴菲特对他们的评价特别有趣。

论智商他们这个团队加起来估计是全世界最高的团队。

但是他们玩法就是用俄罗斯轮盘赌～把左轮手枪装一颗子弹，对着自己的脑门扣一下扳机。

没中就奖励自己，没中就奖励自己。

中了直接玩完。

上帝真审判原罪在股市里不用到世界末日。

而那些哲学艺术功底深厚自律甚强的或者遵守股市戒律普通人，反而能赚到钱。

至于锻炼，本质还是克制与戒律，有个良好的身体往往才有对情绪的良好控制。慢跑恐怕是最好的缓解情绪的妙药。这一行最大的敌人不是对手盘，他再强大也控制不了你的交易按钮。而是你自己那些驱使你做出疯狂举动的情绪。

因此许多职业投资者都有坚持慢跑的良好习惯。否则估计就算赚到钱人也只怕九分无气。

交易反的并不是“人性” 而是“直觉” 因为人性不可摒弃，无论你怎么控制情绪的起伏，在波动面前依然会失去控制，因为市场中总会有一些走势打破你的原则，摧毁你的纪律，然后让你乖乖的屈服于恐惧和贪婪。

相对于不可琢磨的「人性」而言，如何引导自己基于理性做出最佳的决策是成功的起点，「反直觉」的去交易，才能在大多数情况下做出正确的选择。

（一）

早前在公号《我们为什么需要交易系统？论人性》 这篇文章中，阐述过对于交易者影响最大的几个心理误区「损失厌恶」、「前景理论」、「正负反馈循环」、「路径依赖」等。

在我看来，它们并非与生俱来，而是我们从后天的人生经验中汲取到了一些「糟粕」 养成了不好的习惯。

比如很多人聊起亏损，都会把原因归结于一些危害交易的错误行为，认为自己的性格太强势总是不服输，方向做反了还要偏执的坚持下去，也有些人觉得自己受不了价格波动的诱惑，导致失去了耐心开始频繁交易，还有些忽视了风险，扛单失去了大量的金钱。

上述情况让我们认为亏损的源头往往是「一念之差」 而不是必然会发生的失败结果，另一方面呢，大家觉得是人性谬误，导致了交易行为的畸变，然后不断的盼望自己有一天能够克服这些「与生俱来」的缺陷。

正是这种心理，导致了很多人无法从他们的经验中获得启发，为什么呢？

因为他们在大多数情况下，只能认识到已经发生的「错误」 而非交易过程中的「不足」

（二）

大脑作为身体中最耗能的器官(占据25%的糖分消耗) 在日常生活中会保持低功率的运转来节省能量的消耗，本能注定了，我们会抗拒耗费脑力的思考。

所以在正常生活中，我们做出的大多数应对和行动，往往是依赖于情感、记忆和经验，它们不需要有意识的集中精力思考，就能快速做出反应。

但是正因为他们往往受经验和情感支配，会导致我们不自觉的做出非理性决策，例如一些很常见的心理谬误。

1、选择偏见，很多交易者在面对走势时，会先产生倾向，然后搜罗依据。

举个例子：小周期的震荡代表短期行情陷入分歧，但是某些交易者会选择放大周期，在日线和周线中跟随方向作为自己进场的依据，然后在震荡中跟着价格摆动去提前做多或者做空，赌突破的行为，误以为自己是在顺势交易。

这类交易者，会先形成一个观点来制造进场交易的动机，然后下意识的只关注那些对自己有利的因素，不断的寻找证据来“佐证”自己的猜想。

2、思维定式，交易者的判断会不知觉的被手中的仓位所影响，持有仓位越重，对于盈利的预期越强，越能加重一个人的执念。

举个例子： 有的交易者最初的计划是短多到位止盈，但当有了浮盈之后，却在不断的上调止盈位，希望获得更大的利润。 浮盈和浮亏，仓位的大与小在无意识的情况下，慢慢的影响着交易者的心理预期。

所以贪婪和恐惧并非是主观的自由意志，更多时候是持仓和盈利预期的存在导致思维固化。

3、框架效应，同一个事件表现的不同方式，会激发交易者的积极和消极情感，例如： 手术后的存活率为90%与术后死亡率为10%，前者更让人安心。

在交易中也是如此，关注盈利的可能性，还是关心潜在的风险，不同的认知角度会导致我们的行为偏向激进或者消极。

但似乎多数交易者，总会在波动不大的盘整走势中频繁交易，为什么呢？ 一方面是波动平稳的「安全感」 另一方面是看着价格即将突破，产生了能盈利的幻觉，想要取得「先机」的心理作祟，所以某些交易者会在震荡市中「反应过度」 频繁的去做多空交易。

而到了波动性增强的单边市中，价格快速变化，趋势演变推进，导致交易者丧失了「安全感」 剧烈的价格波动唤起了内心对于亏损风险的感受，导致多数交易者会在趋势行情中消极应对「反应不足」，然后全程踏空。

以上这叁点，是很多交易老手难以解决的心理症结，很多人会看但做不好趋势的原因，并不在于不会技术分析，而是无法及时的纠正自己的偏见，除此以外还有很多其他的心理谬误，例如：

4、近期思维： 对于价格「高」和「低」的概念，来源于和最近走势价格的对比，比如上一轮底部在1600，那么当价格跌近的时候，就下意识觉得当前价格已经很“低”了，跌不动了，忍不住的做抄顶猜底的交易。

5、典型偏好，很多人喜欢夸大自己影响深刻的经历，把它们树立成典型，而忽略背后的发生概率，例如：很多人做突破建仓失败，就产生了一个典型心理，突破的失败概率极大，然后推翻这个策略。反之，也有很多人做几笔突破盈利之后，梳理一个正面的典型，夸大胜率，逢突必做。 （ 矫枉过正的心理，导致难以保持一致性）

6、归因思维，很多交易者非常喜欢事后寻找因素，用虚假的因果关系来解释他们认为不随机的事件，举个例子： 顺着结果逆推原因，就好像顺着树叶往下看，总能找出唯一的树干， 但顺着树干往上看呢，市场是概率化的，因会产生不同的果，这个过程是高度随机的。

众多人性和直觉的谬误，让我们形成了一个难以遏制的“非理性”思维系统。

有些人使用了主观性极强的分析工具，例如「裸K」「K线形态」「趋势线和黄金分割」 导致自己随时都能“解释”走势，为自己的交易冲动寻找依据。

而有些人则任由直觉的支配，养成了错误的交易习惯，例如喜欢参与日内震荡交易，总想着抓到短期的拐点，或者有点浮盈就起贪心，产生惜售心理。

更有些人呢，倒在了系统执行脱节，一致性崩溃之上，即不能按信号执行进场，又在回撤期轻易推翻了自己的策略，最后在交易压力面前，心态和仓位管理，全盘崩溃。

（叁）

当然这篇文章，并非是强调交易中的错误，而是来弥补交易中的不足，想要避免「直觉」系统出现，需要我们调整自己的注意力，把精力转移到「理性思考」上。

在我看来，很多交易者的亏损是有必然性的，因为他们大多数交易都是发生在无意识之中，完全受随意性支配的情况下。

而我们做交易应该从分析、形成判断、建立计划、付诸执行，这几个环节进行，其中理性分析的环节尤为重要。

为什么呢？ 没有思考和准备的交易，就像是没有穿防弹衣就匆忙上场的士兵，没有做好热身准备就直接上台比赛的运动员，失败是合情合理的。

如何规避，是要建立一个理性的思维方式，并且对交易形成一个循序渐进的行动流程。

1、交易之前，运用自己的理性。

首先要脱离盘面，在大周期上去辨识和分析当前市场的方向格局和波动状态，先从有没有交易的价值出发，决定动手还是继续观望。

这一个环节，建议用辩证性的思维去看待市场，也就是说，每时每刻之中市场力量会取得短暂的平衡，有多少看多的，自然就有多少看空的，他们共同造就了当前的价格。

辩证性思维，是从正反两面去推演走势未来的发展，而不是用一个孤立的观点去忽视概率的存在。

2、建立计划，善于在主动思考。

面对市场走势时，每个人大脑中都充满杂念，不自觉的被走势引导，价格涨一些就觉得应该做多，跌一些又认为是做空的好机会，多数人总是频繁交易追涨杀跌的原因在于，他们从来没有理性的判断，所谓的分析其实是被波动引诱的「合理化」错觉。

我曾在很多文章中建议大家盘前应该做计划，盘中应该遵守自己的计划，为什么呢？ 因为只有辅助纸笔时，才是我们心中思维的凝练，写出来的才是最符合逻辑和理性的推理。

但很多人是喜欢「懒省事」的，过一遍脑子，凭借个想当然就敢去下单子交易，久而久之变成了一个没有穿防弹衣的势士兵，不是被生死吓尿了裤子，就是挨了一发扛不住完蛋。

3、事前合理评估，预设得失后果

在事先对于我们即将要做的交易有一个合理的风险认知，它的预期盈利有多少？ 以何种方式出场？ 它的亏损成本是多少？ 止损位应该挂在什么点位？

过度积极和消极的原因，是多数交易者在动手之前，完全没有想过预期风险利润这回事，抱着一个“走一步看一步”的心思就下决定了。

有的是贪心放大预期，导致获利回吐，有的是预想的止损接受不了，导致起侥幸开始扛单，还有的是完全没有计划，喜欢临时做决定的，想着见顶就止盈，结果回吐完了才发现反转， 觉得反转止损最好，结果没决心割肉。

（四）

善于支配自己的注意力，才能养成主动思考的习惯，用逻辑和理性来做交易。

交易的成功和智商天赋无关，完全在于日常习惯的建立，任何渺小的进步乘以356天都会变的伟大。

这是一门对专业和严谨要求很高的行业，只有做到了常人所不及的事，才能取得超出常人的收益。

要重视学习，构建交易流程和决策系统，才能避免那些经常误导人的认知偏见和直观错觉。

如果你没有建立基本的交易逻辑和系统，最好收手离开，因为市场波动为专业人士创造收益机会，而不确定性会逼迫韭菜献出自己的本金。

最后，学习是最低成本进步的道路，深度思考是成功的捷径， 而盈利不过是思想层次的附属品。

有帮助点个赞

这篇文章很干，看不懂也没关系，能拿走多少算多少。

我很早就知道一件事。

那就是要尽可能的去学习思维方式，而不是学习知识。

因为知识是无尽的，思维方式却很有限。

在所有人类已知的学科中，可能只有几十种思维模型。

掌握这些思维模型，知识甚至都可以推导出来。

举例来说，如果你只是不断地接收知识。

就和死记硬背去记住"1+1=2”，“2+3=5“，没有区别。

有无穷无尽的知识需要接受，穷尽一生都未必学的完。

但如果你掌握了这类知识的思维方式，你一个知识都记不住也没关系。

反正你随时可以熟练运用这些知识。

回到”交易是反人性的“这个问题。

我不想再花冗长的时间去解释什么是”人性“以及”反人性“。

这里重点说的是，交易中应当运用什么样的思维方式。

既然交易是”反人性“，那么同样就用”反向思维“去战胜它。

交易到底如何成功？

这是个开放式回答，答案可能有一万种。

而且别人成功的经验，未必适合你。

就像马云、王健林、雷军等人的成功，其实都是不可被复制的。

你研究别人成功的经验用处并不大。

但你可以研究别人是如何失败的。

交易到底怎么样会一定导致破产？

这就是一个闭环，答案范围就小得多。

重仓不止损一定会破产，频繁交易一定会破产。

还有呢，不运用杠杆的死扛，会因为收益率太低，被生活成本拖垮而破产，等等。

反向思维之后，再结合自身情况，然后把所有可能导致破产的方式全部堵上。

这样一来，你就没有破产可能性了。

那你还剩下什么？

当然只剩下成功了，你要做的就是耐心等待罢了。

但是反正已经不可能破产了，你还有什么还担心的呢？

并且，一旦成功，这就是一条，适合你的，独一无二的成功之路。

”法无禁止皆可行“这样的状态，才是最好的。

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害

我还是适合躺平

什么意思啊

这这是

善于支配自己的注意力，才能养成主动思考的习惯，用逻辑和理性来做交易。

这。。