[1大杂烩] 大自然的“印钞机”：年利润50亿，全靠卖瓶子？

今天，作为“大自然搬运工“”的农夫山泉挂牌上市，按发行价21.5港元计算，公司总市值为2556亿港元。

9月8日上午，农夫山泉港股上市首日高开85.12%，开盘价报39.8港元。截至10：20分，总市值已突破4000亿港元。

农夫山泉创始人钟睒睒持股84.4%，再加上其持有万泰生物的股份，钟睒睒个人身家一度超4000亿，成为中国新首富。

半小时后，股价下跌，钟睒睒又被马化腾略微反超。截至收盘，农夫山泉首日涨幅为53.95%。

钟睒睒，浙江诸暨人，1954年出生。

他是人们口中百亿隐形富豪，曾做过泥水匠，做过记者；

他是农夫山泉、养生堂背后低调孤傲的浙江商人；

他是中国企业家中最会“玩广告”的卖水大鳄；

他就是钟睒睒，现任农夫山泉股份有限公司董事长兼总经理、养生堂有限公司董事长，人们喜欢称他为“独狼”。

1993年创办养生堂有限公司，打响了养生堂龟鳖丸、朵而胶囊等品牌。

1996年在杭州投资创立农夫山泉股份有限公司，打造出农夫山泉、农夫果园、尖叫等国内知名饮料品牌。

2001年，钟睒睒把公司名改制为农夫山泉股份有限公司。

此后“农夫山泉有点甜” 、“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”等广告语，响彻大江南北。

天眼查信息显示，目前钟睒睒实际控制的企业有117 家，担任法定代表人的有93家企业。可以说，钟睒睒已经构建了一个庞大的商业帝国。

可能谁也没想到，有一天中国的首富竟然是一个卖水的。

农夫山泉成立于1996年9月，是国内包装水及饮料行业的龙头。经过20多年的发展，公司在品牌文化建设上表现突出，“农夫山泉有点甜”“我们只是大自然的搬运工”等广告语已经深入人心。

很多人也就怀疑，2块钱一瓶的矿泉水，真就那么赚钱吗？

必须承认，卖水还真就十分赚钱，不然不会引来全球巨头的趋之若鹜。公开资料显示，全球食品饮料巨头百事在1994年就开创了Aquafina瓶装水品牌；可口可乐在1999年进军瓶装水市场；以生产固体饮料为长的雀巢也在1998年开发了雀巢优活瓶装水品牌，目前已经卖到了全球超过50个国家或地区。

此前农夫山泉的招股书显示，公司的大类产品毛利率可谓是出奇的高，尤其是包装饮用水产品，更是高达60.2%。此外，茶饮料和功能饮料的毛利率也超过50%，分别为59.7%和50.9%。综合来看，农夫山泉2019年的毛利率高达55.4%。

正是如此，农夫山泉近年的业绩也十分亮眼。招股书显示，2017年至2019年，农夫山泉分别实现净利润33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元，分别实现营业收入174.91亿元、204.75亿元和240.21亿元。

卖水到底有多赚钱？

毫不夸张地说，作为一家饮品公司，农夫山泉的赚钱能力超乎想象。

农夫山泉招股书显示，2017年、2018年及2019年，农夫山泉的营收分别为174.91亿元，204.75亿元及240.21亿元，2018、2019年的收益同比增速分别为17.1%、17.3%。同期内，农夫山泉经调整后的年内净利润分别为33.86亿元、36.12亿元、49.54亿元。

根据弗若斯沙利文报告，农夫山泉这一营收增速高于同期中国软饮料行业5.0%及6.6%的增速以及全球软饮料行业2.7%及3.4%的增速。除此之外，农夫山泉还是中国软饮料行业盈利能力最强的企业之一。

农夫山泉不只有农夫山泉矿泉水。

很多人都耳熟能详的饮品品牌其实都是农夫山泉旗下的业务线。包括茶饮料东方树叶、功能饮料“尖叫”、果汁饮料维他命水、农夫果园、水溶CIOO、NFC等。

不过，单是包装饮用水这一项业务，就为农夫山泉贡献了五成以上的营收，并且营收比例仍在提升。招股书显示，2017年、2018年及2019年，农夫山泉包装饮用水的收入分别为101.2亿元、117.8亿元与143.46亿元，占总营收比例为57.9%、57.5%与59.7%。

同时期内，茶饮料产品的营收占比排名第二，分别为14.8%、14.8%与13.1%；功能饮料产品、果汁饮料产品与其他产品的营收占比分别位列第三、第四、第五名。在招股书中，农夫山泉对于其他产品的解释是咖啡饮料、苏打水饮料、植物酸奶等不同品类。

在毛利率方面，农夫山泉包装饮用水依旧遥遥领先。2017年-2019年，该产品的毛利率分别为60.5%、56.5%与60.2%。这意味着，以每瓶矿泉水2元的单价计算，农夫山泉一瓶矿泉水毛利达1.2元。

与此同时，在国内包装饮用水市场，农夫山泉的市场规模也为行业第一。根据弗若斯特沙利文报告，按2019年零售额计算，国内包装饮用水前五名参与者合共占56.2%的市场份额，市场相对集中。其中，排名第一的农夫山泉比行业第二名的参与者领先达1.5倍。

除了上述饮品外，近年来，农夫山泉也在不断开发扩张品牌的产品品类。根据招股书，农夫山泉亦销售农产品，包括17.5度鲜橙、17.5度水果及大米等。

农夫山泉的财报显示，2019年农夫山泉的收益高达240亿元。占总收入近六成的包装饮用水，毛利率更是高达60.2%。

虽然卖水是门赚钱的生意，但“水”本身并不值钱。

水作为一种无形资产，摊到每一瓶水身上，成本几乎可以忽略不计。即使矿泉水相对稀缺，对于这些拿到采矿许可证的企业来说，除了初期的进入成本和必须缴纳的矿产资源税外，在允许的范围内进行最大限度地开采，水的成本几乎可以忽略不计。

根据农夫山泉招股书显示，“2019年糖、果汁和水等的成本只占到总营收的4.7%。”饶是如此，介绍原材料成本明细时，招股书也只提到了“糖和果汁等”，并没有提及“水”。水的成本之低可见一斑。

农夫山泉的财报显示，2019年占农夫山泉总收入近六成的包装饮用水，毛利率高达60.2%。

在农夫山泉的销售成本中，原材料和包装材料占的比重最大。以2019年为例，农夫山泉的原材料包括用于生产产品瓶身的PET，以及糖、果汁等，不过，单PET就占了销售成本的31.6%；包括纸箱、标签、收缩膜在内等包装材料，占了销售成本的31.5%。

在瓶装水行业中，所有包装材料总计占据销售成本的63.1%。显然，包装材料比水本身要贵的多。

假设一瓶农夫山泉出厂价为1块钱，按照60.2%的毛利率计算，一瓶农夫山泉可以获得6角的毛利润，成本则只有4角。

剔除生产其他饮料的糖、果汁等成本后，制造瓶子用到的PET材料以及纸箱、标签及收缩膜等包装材料占总收益的28.2%。也即4角的成本里，有2角8分都花在瓶子原料和包装上。

所以，农夫山泉的成本主要来自瓶子，你拿到手里的一瓶两块钱的农夫山泉，作为主角的“水”本身的成本可能不到1分钱。

你以为它在卖水，实际上它是卖瓶子！