[1大杂烩] 瑞幸财报背后的盈利秘密

摘要：“在今年6月之前，我们认为在中国市场的老对手已经不多了；6月之后我们看到一些新对手出现了。”在今年十月，一位接近瑞幸核心层的人士向虎嗅表示：2022年瑞幸的整体业绩符合公司预期（甚至部分指标超过年初制定目标），但2022年内瑞幸不会回归纳斯达克。它可能在等待一个更好的价格和时机。11月22日，瑞幸公布2022年第三季度财报：季度内瑞幸总收入为38.94亿元，同比增长65.7%；美国会计准则下营业利润为5.85亿元，同比增长88.3%。在过去一个季度乃至整个2022年，瑞幸内部在“狠抓”运营效率，在三季度这一动作颇见成效：季度内瑞幸的营业利润率（GAAP）达到15%——这是瑞幸创立以来该数据第一次实现双位数。隐藏在财报背后，是中国咖啡市场一哥之争的新局面：截至三季度末，瑞幸门店总数达到7846家、月均交易客户数达到2510万；同期星巴克门店总数达到6021家、星享俱乐部活跃会员数1700余万。但值得注意的是，交出了不错成绩单的瑞幸，并未在资本市场引起“同频唱和”。发布财报后，瑞幸在美股粉单市场一度跌幅达到5%，截至11月22日粉单市场收盘时瑞幸跌幅为4.21%。（粉单市场：无法在美国三大证券交易所上市的企业，进行场外交易的一种股票流通方式）相比于二季度，瑞幸三季度自营门店“门店层面利润率”环比下降1.4%至29.2%，同比增长幅度从上一季度的7.5%下降至本季度的4%。与此同时，瑞幸的收入同比增速也呈现环比下降趋势，从上一季度的72.4%下降至本季度的65.7%。疫情是瑞幸的压力点之一。瑞幸提供的数据显示，在2022年7~8月平均每天处于“暂 ...